Летом индекс Мосбиржи опускался ниже психологической отметки в 2000 пунктов, а ряд «голубых фишек» обновил многолетние минимумы. Инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Рустем Миннигалиев видит в сложившейся рыночной конъюнктуре историческую возможность. О том, какие акции стоит рассмотреть для покупки, почему облигации выгоднее депозитов и когда наступит переломный момент, — в блоге эксперта для «БИЗНЕС Online».
Инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Рустем Миннигалиев: «Мы смотрим на акции компаний первого эшелона — здесь лучше ликвидность, выше прозрачность и меньше рисков»
Горячее лето 2026-го
Этим летом фондовый рынок России испытал сильную турбулентность. Уникальность ситуации заключается в том, что на протяжении 19 недель мы наблюдали непрерывное снижение индекса Мосбиржи. Финальная распродажа случилась в период с 15 по 17 июля — глубина снижения индекса Мосбиржи составила чуть больше 10%. Ряд акций второго эшелона снижались более чем на 30%. Это был крайне тяжелый период для инвесторов. В целом за период с марта по сентябрь 2026-го российский фондовый рынок снизился на 23%.
Ключевые причины снижения лежат на поверхности. Первая причина — это геополитическая ситуация в мире. Второй фактор — это жесткая денежно-кредитная политика (ДКП). 19 июня ЦБ дал умеренно-жесткий комментарий к ДКП ввиду возросших проинфляционных рисков и роста бюджетного дефицита. Долговой рынок стал закладывать более медленное снижение ключевой ставки (КС) либо и вовсе сохранение на текущем уровне (в случае сохранения КС на длительном периоде). Это привело к резкому росту доходностей ОФЗ с дальней дюрацией. Цена таких гособлигаций упала более чем на 10% в июне.
Рустем Миннигалиев родился 24 ноября в Набережных Челнах.
В 2012 году окончил Камскую государственную инженерно-экономическую академию (Набережные Челны). В 2011–2012 годах работал в компании «Тройка Диалог» (Набережные Челны), в 2012–2022 годах — в компании «Открытие Брокер» (Казань).
С 2022 года по настоящее время является инвестиционным консультантом в ВТБ Мои Инвестиции.
Покупать акции во время падения действительно очень тяжело с эмоциональной точки зрения. Но время показывает, что именно такие периоды на рынке — это оптимальный момент, чтобы приобрести российские ценные бумаги.
Однако для большей эффективности инвестиций мы считаем необходимым оценивать акции по фундаментальным показателям, будущим проектам роста, уровню отношения к миноритарным акционерам и так далее. Какие именно драйверы роста акций в будущем будут способствовать переоценке компании? Насколько стабильно растут показатели компании за последние 5 лет?
Можно привести несколько примеров для наглядности. К примеру, есть компания «Яндекс», акции которой за 5 лет подешевели на 25%, при этом EBITDA компании выросла с 32 до 280 млрд рублей. Или компания «Новатэк», которая, несмотря на все трудности, реализует проект Арктик СПГ-2. За первый квартал 2026 года они отгрузили и экспортировали СПГ столько же, сколько за весь прошлый год, и планируют наращивать дальше объем. При этом акции компании с начала года снизились на 25%, а цены на газ в Европе с начала 2026 года выросли более чем в 2,5 раза с $350 до $950 за 1 тыс. кубометров. Таким образом, именно компании, которые в будущем дадут скачок EBITDA (или уже дают), мы держим на радаре и при появлении актуальной возможности на рынке приобретаем или увеличиваем их долю в портфеле.
Мы смотрим на акции компаний первого эшелона — здесь лучше ликвидность, выше прозрачность и меньше рисков. Покупка качественных акций согласно вышеперечисленным критериям без использования кредитного плеча снизит риски и повысит шансы просто «переждать» период низкой цены.
«Если подходить к рынку без эмоций, не глядя в терминал каждый день, а делать трезвую оценку, то можно увидеть привлекательные возможности»
Облигационные стратегии
Как минимум половина портфелей моих клиентов — это облигации с фиксированной доходностью. При их выборе мы ориентируемся на два ключевых критерия. Первый — надежность. Мы выбираем только облигации с рейтингом AAA и AA — это наиболее качественные эмитенты с высоким кредитным рейтингом. Второй критерий зависит от стратегии клиента.
Стратегия 1: Фиксация ставки. Если клиент хочет зафиксировать доходность на 3–5 лет, мы покупаем корпоративные облигации надежных эмитентов с фиксированной доходностью. Такие облигации (с рейтингом AAA и AA) сейчас можно купить под 14,5–16% годовых на срок 3–5 лет, и эта доходность не зависит от движения ключевой ставки. Клиент получает заявленную доходность.
Стратегия 2: Защита от роста ставок. Если клиент опасается, что КС пойдет вверх и мы ошибемся в прогнозах, мы используем флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к КС. Например, у «Газпрома» есть облигации с погашением 30 сентября 2027 года и ежемесячными выплатами. Купон по ним составляет «КС + 1,4%».
Переоценка близко
Сейчас многие российские инвесторы находятся в состоянии длительного ожидания переоценки рынка акций. Ключевыми факторами роста могут стать смягчение денежно-кредитной политики, снижение геополитической напряженности в мире и возобновление нового инвестиционного цикла в российской экономике в 2027 году.
Если подходить к оценке рынка без эмоций, не глядеть ежедневно в терминал, а иметь трезвую оценку с опорой на фундаментальный анализ, то можно увидеть привлекательные возможности. Однако для этих идей нужен более длинный горизонт инвестирования и вера в завтрашний день.
Возникает ключевой вопрос: когда же стоит все-таки покупать? Сейчас есть много ограничений, однако индекс Мосбиржи находится на уровне 2300 пунктов, а некоторые компании стоят в 3–4 раза дешевле, чем в 2021 году. Возможно, сейчас и есть тот самый рыночный момент, когда качественные активы являются сильно недооцененными, а потенциальная доходность на длинном горизонте существенно превышает текущие риски.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией