«Казаньоргсинтез»: луч света в царстве рецессии?

ПО СОБСТВЕННОМУ РАСПИСАНИЮ

Согласно ежеквартальному отчету по стандартам РСБУ, выручка ОАО «Казаньоргсинтез» выросла на 5,9% – с 11,62 млрд. рублей в первом квартале 2012 года до 12,31 млрд. рублей в первом квартале 2013 года. С учетом того, что у многих участников нефтехимического сектора наблюдается спад в первом квартале 2013 года, КОС держится просто блестяще. Ведь в целом в экономике Татарстана дела идут не так хорошо. Прирост индекса промышленного производства в РТ в январе-марте 2013 года составил всего 1,9% по отношению к такому же периоду прошлого года. Для сравнения: тогда, в первом квартале 2012 года, прирост ИПП составил втрое больше, а именно 6,2%.

Крупнейшие предприятия с начала года потеряли не просто темп роста, но даже достигнутые прибыли. Напомним, что чистая прибыль «Татнефти» за первый квартал 2013 года сократилась на 32% и составила 18,129 млрд. рублей, а выручка за первые три месяца 2013 года ниже на 3% аналогичного периода 2012 года. «Нижнекамскнефтехим» по итогам первого квартала 2013 года сократил чистую прибыль на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка предприятия снизилась на 10,7% – до 30,915 млрд. рублей.

ПОЛВЫРУЧКИ В ПОЛИЭТИЛЕНЕ

На тревожном фоне погружающейся в рецессию российской экономики «Казаньоргсинтез» в первом квартале жил по собственному расписанию. В настоящее время предприятием производятся полиэтилен, полиэтиленовые трубы, фенол, ацетон, этиленгликоли, этаноламины, бисфенол, поликарбонат и другие продукты органического синтеза. Весь ассортимент включает более 170 наименований объемом производства более 1,3 млн. тонн.

Ведущая роль в структуре бизнеса КОС традиционно принадлежит полиэтилену. Если быть более точным, то именно полиэтилену низкого давления (ПНД), который используется для изделий, предназначенных для контакта с пищевыми продуктами, для изготовления игрушек, применяется для изготовления газовых и напорных труб и фитингов. Объем поступлений от реализации ПНД вырос на 8,3% – с 5,88 млрд. рублей в первом квартале 2012 года до 6,37 млрд. рублей в аналогичном периоде 2013 года. Фактическая доля выручки от ПНД в общей сумме поступлений КОСа достигла 52%.

Напомним, что в 2012 году сложилась благоприятная ценовая конъюнктура для производителей полиэтилена: рост цен произошел по ПНД на 11,7%, на трубы полиэтиленовые и детали – на 10,3%. Успешная ценовая политика КОСа подтверждается и существенно отставшей по темпам роста себестоимостью. Основные издержки выросли всего на 1,9% до 9,51 млрд. рублей в январе-марте 2013 года.

Выручка и себестоимость ОАО «Казаньоргсинтез», млрд. рублей

Тем временем в других сегментах пришлось быть более скромным: произошло снижение цен на фенол на 4,2%, ацетон – на 3,5%, бисфенол А – на 18,6%, поликарбонат – на 16,5%. В результате произошло существенное снижение поступлений от реализации поликарбонатов: данный сегмент потерял 11,6% – с 1,47 млрд. рублей в январе-марте 2012 года до 1,3 млрд. рублей за первые три месяца 2013 года.

Продуктовая структура выручки ОАО «Казаньорсинтез», млрд. рублей

Нельзя не отметить и чисто технический фактор, который мог оказать влияние на изменения показателей в сторону увеличения. С декабря 2012 года после приобретения КОСом активы ОАО «НефтеХимСэвилен» были введены в качестве первой очереди в состав завода ПВД. Для оценки степени влияния на общий показатель КОСа можно привести данные, которые доступны за 2011 год. По итогам 2011 года «НефтеХимСэвилен» получил выручку 1,62 млрд. рублей и чистую прибыль 126 млн. рублей. С учетом того, что в 2011 году КОС получил выручку в размере 37,02 млрд. рублей, потенциальное влияние потоков от «НефтеХимСэвилена» ограничено верхней планкой 4,4%.

НЕ ЭТАНОМ ЕДИНЫМ

Наряду с успехами завода в реализации ПНД нельзя не отметить, что и сырье для полиэтилена дорожало ощутимыми темпами. Так, в первом квартале 2013 года этан подорожал на 13,1% в сравнении с аналогичным периодом 2012 года. Темп роста цены на основное сырье в 1,9 раза превысил инфляцию за 12 месяцев с апреля 2012-го по март 2013-го. Еще больше прибавила цена на бензол – 35,6%. Для сравнения: год назад этан подорожал всего на 4,7%, а бензол – только на 0,4%.

Крупнейшим поставщиком в первом квартале 2013 года стал «Нижнекамскнефтехим», его доля в общей сумме поставок КОСу составила 26,4%, что на 4,3 п.п. ниже в сравнении с первым кварталом 2012 года. На втором месте – «Газпром» с долей 20,5%, снижение – на 4,6 п.п.; далее «Татнефть» – 6,6% и «СИБУР Холдинг» – 4,2%.

Речь идет о стоимостном выражении долей, традиционно в натуральном выражении «Газпром» поставляет КОСу около 50% сырья.

Интересно, что тенденция снижения доли поставок «Газпрома» наблюдается со второго квартала 2011 года. С того же момента начала расти доля НКНХ и других поставщиков. При этом существенную долю среди прочих поставщиков занимает ООО «ИмпэксНефтехим», которое, как и НКНХ, поставляет КОСу пропан-бутан, что говорит об увеличении потребления пропан-бутана на фоне ограниченных поставок этана от «Газпрома». Полиэтилен выгоднее производить из этана, но КОСу приходится закупать пропан-бутан в условиях дефицита этана. Тем не менее такая стратегия оправдана, так как дает массу прибыли при хорошем спросе и ценовой конъюнктуре на ПНД.

СЭКОНОМИЛ НА ПРОЦЕНТАХ

Стоит отметить, что кредитный портфель КОСа полегчал на 21% – с 28,5 млрд. рублей по итогам первых трех месяцев 2012 года до 22,5 млрд. рублей по итогам аналогичного периода 2013 года. При этом компания не только улучшила картину долговой нагрузки, но и сэкономила на процентных платежах 129 млн. рублей в сравнении с первым кварталом 2012 года.

Кредитный портфель ОАО «Казаньоргсинтез», млрд. рублей

Крупнейшим кредитором КОСа по итогам первого квартала 2013 года остается ОАО «Сбербанк России» с суммой 19,52 млрд. рублей.

Интересно, что компании из Люксембурга с родственным названием Kazanorgsintez SA предприятие задолжало ни много ни мало 3,15 млрд. рублей.

Итак, благодаря опережающему росту выручки, экономии на коммерческих расходах и процентных платежах КОС увеличил чистую прибыль на 6,6% – с 912 млн. рублей по итогам первого квартала 2012 года до 972 млн. рублей по итогам аналогичного периода 2013 года.

На фоне результатов последних периодов, особенно 2012 и 2013 годов, когда за три месяца КОС зарабатывает чуть ли не миллиард рублей, убыток в разгар кризиса в 2,65 млрд. рублей первого квартала 2009 года выглядит, по меньшей мере, как страшный сон…

Чистая прибыль (убыток) ОАО «Казаньоргсинтез», млн. рублей

Основные экономические показатели ОАО «Казаньоргсинтез»