Супермены, спасшие мир

Одними из этих институтов были инвестиционные банки.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ БАНКИ (НЕ ПУТАТЬ С КОММЕРЧЕСКИМИ)

Инвестиционные банки (возникли еще в середине XIX в. )— "посредники" между корпорацией-эмитентом, выпускающей ценную бумагу, и фондовым рынком. Обычной практикой для инвестиционных банков является прямое приобретение от корпорации акций или облигаций. Затем группа таких банков формирует синдикат для продажи ценных бумаг частным лицам и организациям. Инвестиционные банки также оказывают услуги консалтинга при сделках слияний и поглощений, прочих финансовых транзакциях, выступают в качестве гарантов при распространении ценных бумаг.

На начало 2008 года в "пятибанкирщину" ведущих инвестбанков Америки входили инвестиционные банки Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan Stanley и Goldman Sachs. В течение многих лет эти организации получали прибыли, выполняя брокерские операции на бирже как для частных клиентов, так и для крупных компаний. При этом контроль над ними могла осуществлять только Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Расстановка сил по итогам 2007 года была такая:

Для сравнения с российскими реалиями можно предложить наш российский Сбербанк с показателями за 2007 год: доходы – 20,8 млрд. долл. , прибыль в 4,1 млрд. долл. Правда это сравнение не совсем корректно, т.к. Сбербанк это не инвестиционный банк, а коммерческий, но он – самое крупный банк страны.

Еще один важный нюанс: если оценивать данные только по отчетности, то можно получить неверную картинку. Следует учитывать и забалансовые обязательства в виде наличия колоссальной теневой финансовой системы - рынка производных финансовых инструментов (CDS, CDO), размер которой оценивается в $50 трлн, что более чем в три раза превышает объем ВВП США.

Так что реальные доходы, активы и обязательства (балансовые и внебалансовые) этих инвестбанков подсчитать просто невозможно. Можно утверждать только одно – они безумно колоссальны и на них держится весь финансовый мир планеты.

ПЕРВЫЕ ЗВОНОЧКИ

Первые серьезные звонки о плачевном положении с ипотечным кредитованием в Штатах прозвучали тогда, когда о мировом  кризисе не начали говорить даже записные пессимисты. В марте 2007 года компания New Century Financial,  специализирующаяся на выдаче ипотечных кредитов заемщикам с плохой кредитной историей (subprime) исчезла из листинга  Нью-Йоркской фондовой биржи и перестала выдавать любые кредиты.

Собственно, действия регуляторов были лишь вершиной айсберга, за которой скрывались события, давно достигшие непристойного апогея: акции некогда второго крупнейшего в США ипотечного кредитодателя упали с начала 2007 года (всего за два с половиной месяца!) на 90 процентов! 1 января капитализация New Century, в которой трудится 7 200 человек, составляла 1 миллиард 750 миллионов долларов, что смотрится весьма достойно на фоне прибыли в размере 417 миллионов долларов, продемонстрированной компанией по итогам предыдущего, 2005 года. На следующий после делистинга день (14 марта) капитализация New Century изничтожилась до фантасмагорической цифры — 55 миллионов долларов!

Одновременно с New Century Financial другие компании сектора также объявили о серьезных проблемах. В частности, Accredited Home Lenders Holding сообщила о возможном привлечении добавочного капитала, а Countrywide Financial - о сокращении штата на 108 человек.

Новости от этих компаний вызвали обвал акций всех ипотечных компаний США, особенно тех, которые работают с заемщиками с низким уровнем кредитоспособности, а также крупных корпораций сектора недвижимости. Вслед за ними постепенно стал опускаться и весь рынок.

Далее события развивались стремительно: сразу 30  ипотечных компаний обратились к правительству с просьбой о защите от банкротства. По этому поводу были назначены  слушания в Конгрессе США, и, по сути, этот момент можно считать началом кризиса.

Крупные игроки рынка стали отказываться от наиболее рисковых проектов. Так, Credit Suisse, IndyMac Bancorp, Goldman Sachs Group и General Electric заявили, что не будут финансировать покупку недвижимости без внесения заемщиком первоначального взноса, а также предоставления им справки о доходе.

Кризис затронул до 40 процентов всех кредитов рынка. Министр финансов США Генри Полсон (Henry Paulson) заявил 26 июля, что проблемы кредитного рынка должны стать "сигналом к пробуждению" для банков. Наступила "эпоха bailouts".

В последнее время английское слово "bailout" (т.е.  выручить из беды) означающее оказание поддержки (в данном случае, финансовой) стало чрезвычайно популярным среди финансистов. Такие bailouts американские власти произвели в 2007-2008 году несколько раз, и все масштабы поддержки были совершенно эпическими.

ПЕРВЫЙ ЧАСТНЫЙ BAILOUT. COUNTRYWIDE FINANCIAL CORPORATION

23 августа Bank of America приобрел на 2 миллиарда долларов привилегированных акций Countrywide Financial Corporation, крупнейшей ипотечной компании США, передает Bloomberg. Тем самым, по мнению аналитиков, банк спас финансовую группу от банкротства. Кроме того, теперь Bank of America станет основным банком корпорации.

Самой ипотечной корпорации уже пришлось обратиться в 40 банков, которые предоставили ей кредитную линию на 11,5 миллиардов долларов.

Федеральная резервная служба США (ФРС) начала массовые скупки ипотечных облигаций, выделив на это 19 миллиардов долларов, сообщает Bloomberg. 9 августа ФРС уже провела аналогичную операцию, потратив на нее 24 миллиарда долларов. Это самая большая сумма, выделяемая на эти цели с апреля 2007 года.

Таким образом ведомство, определяющее монетарную политику страны, намерено удовлетворить рыночный спрос на деньги, возникший из-за ипотечного кризиса. Действия ФРС снизили процентные ставки по федеральным фондам с 6 до 5,375 процента. Эталонная ставка ФРС составляет 5,25 процента. Целью ведомства является удержание ставок по фондам как можно ближе к эталонному уровню.

На выходных ведомство

Для сравнения с российскими реалиями можно предложить наш российский Сбербанк с показателями за 2007 год: доходы – 20,8 млрд. долл. , прибыль в 4,1 млрд. долл. Правда это сравнение не совсем корректно, т.к. Сбербанк это не инвестиционный банк, а коммерческий, но он – самое крупный банк страны.

Еще один важный нюанс: если оценивать данные только по отчетности, то можно получить неверную картинку. Следует учитывать и забалансовые обязательства в виде наличия колоссальной теневой финансовой системы - рынка производных финансовых инструментов (CDS, CDO), размер которой оценивается в $50 трлн, что более чем в три раза превышает объем ВВП США.

Так что реальные доходы, активы и обязательства (балансовые и внебалансовые) этих инвестбанков подсчитать просто невозможно. Можно утверждать только одно – они безумно колоссальны и на них держится весь финансовый мир планеты.

ПЕРВЫЕ ЗВОНОЧКИ

Первые серьезные звонки о плачевном положении с ипотечным кредитованием в Штатах прозвучали тогда, когда о мировом  кризисе не начали говорить даже записные пессимисты. В марте 2007 года компания New Century Financial,  специализирующаяся на выдаче ипотечных кредитов заемщикам с плохой кредитной историей (subprime) исчезла из листинга  Нью-Йоркской фондовой биржи и перестала выдавать любые кредиты.

Собственно, действия регуляторов были лишь вершиной айсберга, за которой скрывались события, давно достигшие непристойного апогея: акции некогда второго крупнейшего в США ипотечного кредитодателя упали с начала 2007 года (всего за два с половиной месяца!) на 90 процентов! 1 января капитализация New Century, в которой трудится 7 200 человек, составляла 1 миллиард 750 миллионов долларов, что смотрится весьма достойно на фоне прибыли в размере 417 миллионов долларов, продемонстрированной компанией по итогам предыдущего, 2005 года. На следующий после делистинга день (14 марта) капитализация New Century изничтожилась до фантасмагорической цифры — 55 миллионов долларов!

Одновременно с New Century Financial другие компании сектора также объявили о серьезных проблемах. В частности, Accredited Home Lenders Holding сообщила о возможном привлечении добавочного капитала, а Countrywide Financial - о сокращении штата на 108 человек.

Новости от этих компаний вызвали обвал акций всех ипотечных компаний США, особенно тех, которые работают с заемщиками с низким уровнем кредитоспособности, а также крупных корпораций сектора недвижимости. Вслед за ними постепенно стал опускаться и весь рынок.

Далее события развивались стремительно: сразу 30  ипотечных компаний обратились к правительству с просьбой о защите от банкротства. По этому поводу были назначены  слушания в Конгрессе США, и, по сути, этот момент можно считать началом кризиса.

Крупные игроки рынка стали отказываться от наиболее рисковых проектов. Так, Credit Suisse, IndyMac Bancorp, Goldman Sachs Group и General Electric заявили, что не будут финансировать покупку недвижимости без внесения заемщиком первоначального взноса, а также предоставления им справки о доходе.

Кризис затронул до 40 процентов всех кредитов рынка. Министр финансов США Генри Полсон (Henry Paulson) заявил 26 июля, что проблемы кредитного рынка должны стать "сигналом к пробуждению" для банков. Наступила "эпоха bailouts".

В последнее время английское слово "bailout" (т.е.  выручить из беды) означающее оказание поддержки (в данном случае, финансовой) стало чрезвычайно популярным среди финансистов. Такие bailouts американские власти произвели в 2007-2008 году несколько раз, и все масштабы поддержки были совершенно эпическими.

ПЕРВЫЙ ЧАСТНЫЙ BAILOUT. COUNTRYWIDE FINANCIAL CORPORATION

23 августа Bank of America приобрел на 2 миллиарда долларов привилегированных акций Countrywide Financial Corporation, крупнейшей ипотечной компании США, передает Bloomberg. Тем самым, по мнению аналитиков, банк спас финансовую группу от банкротства. Кроме того, теперь Bank of America станет основным банком корпорации.

Самой ипотечной корпорации уже пришлось обратиться в 40 банков, которые предоставили ей кредитную линию на 11,5 миллиардов долларов.

Федеральная резервная служба США (ФРС) начала массовые скупки ипотечных облигаций, выделив на это 19 миллиардов долларов, сообщает Bloomberg. 9 августа ФРС уже провела аналогичную операцию, потратив на нее 24 миллиарда долларов. Это самая большая сумма, выделяемая на эти цели с апреля 2007 года.

Таким образом ведомство, определяющее монетарную политику страны, намерено удовлетворить рыночный спрос на деньги, возникший из-за ипотечного кризиса. Действия ФРС снизили процентные ставки по федеральным фондам с 6 до 5,375 процента. Эталонная ставка ФРС составляет 5,25 процента. Целью ведомства является удержание ставок по фондам как можно ближе к эталонному уровню.

На выходных ведомство может добавить при помощи сделок РЕПО в банковскую систему еще 15 миллиардов долларов. При сделке РЕПО ФРС покупает казначейские и ипотечные облигации у своих основных дилеров, в результате чего в банковской системе появляются средства. При погашении облигаций средства возвращаются в ФРС.

BAILOUT №2 – ГОСУДАРСТВЕННЫЙ. НАЧАЛО ПАДЕНИЯ - ГИБЕЛЬ BEAR STEARNS

Bear Stearns - один из крупнейших инвестиционных банков и игроков на финансовых рынках мира. За 85 лет существования компания пережила Великую депрессию и множество экономических спадов, но не смогла справиться с ипотечным кризисом.Активы — $395,36 млрд.

В августе 2007 года банк оказался в центре кризиса ипотечного кредитования. В результате два хедж-фонда под его управлением потеряли на инвестициях в ипотечные облигации почти все деньги клиентов ($1,6 млрд), что вызвало панику на фондовом рынке. После этого президент банка Уоррен Спектор (Warren Spector) подал в отставку, бывших управляющих разорившимися фондами арестовали, а акции Bear Stearns покатились вниз.

К марту 2008 года инвестбанк стал практически неплатежеспособен.

Инвесторам было от чего забеспокоиться. Банкротство BS означало большие неприятности для целого ряда финансовых институтов, которые так или иначе были связаны с банком. Последствия такого кризиса могли превзойти катастрофический "черный понедельник" 1987 года - тогда единовременный обвал фондового рынка вызвал паралич финансовой системы США, а затем и всего мира.

14 марта 2008 года фирма объявила, что нуждается в срочном финансировании для исполнения обязательств по выплатам из-за продолжающегося в стране кредитного кризиса.

ФРС в субботу 15 марта 2008 года проводит экстренное совещание со всеми ведущими банкирами страны, где решалась судьба Bear Stearns, Федеральный резерв устроил подобие аукциона, однако выкупать тонущий банк даже за бесценок не пожелали ни Citigroup, ни Bank of America, ни Wachovia.

Полсон, Бернанке и Гейтнер понимали, что рынок окажется в сильнейшем шоке и молниеносно провели переговоры с JP Morgan Chase & Co на предмет поглощения Bear Stearns.

В итоге, JP Morgan предложил выкупить стоящий на грани банкротства банк, а ФРС поддержала его в этом намерении материально, заявив о готовности взять ответственность за самые неликвидные активы Bear Stearns на сумму 30 миллиардов долларов.

ФРС предоставила банку Моргана кредитную линию без права регресса на общую сумму в 30 миллиардов долларов для покрытия вероятных убытков по "малоликвидным активам" Bear Stears.

Сразу после этой новости акции банка упали на 47 %. 16 марта банк объявил, что принимает предложение о покупке от JPMorgan Chase по бросовой цене в 1,4 миллиарда долларов. Для сравнения, в начале 2007 года его капитализация составляла 25 миллиардов долларов.