Правило рычага Николая Колесова, или Как поставщики маржу КОМЗа съели

Выручка ведущего российского производителя оптической наблюдательной аппаратуры АО «Казанский оптико-механический завод» в 2020 году выросла на 12%, с 2,83 млрд до 3,17 млрд рублей

Продукция спецназначения раскрутила обороты КОМЗа

Выручка ведущего российского производителя оптической наблюдательной аппаратуры АО «Казанский оптико-механический завод» в 2020 году выросла на 12%, с 2,83 млрд до 3,17 млрд рублей, следует из ранее опубликованной отчетности компании. При этом производство увеличилось еще больше: на 18,9% до 3,32 миллиарда.

Как бы банально ни звучала поговорка «Кому война, кому мать родна», но обороты КОМЗа резко взлетели, после того как Крым стал нашим: в 2015-м выручка выросла в 4 раза, а в следующем году — еще в 2,2 раза до рекордных 9,3 млрд рублей. Двузначная динамика на фоне стагнации, а то и провала многих компаний, попавших под удар «коронакризиса», выглядит завидной, но до своего образцового 2016-го тут далеко.

Главной точкой роста поступлений в 2020-м стала реализация основной продукции завода, которая увеличилась на 16% до 2,97 млрд рублей. При этом практически все госконтракты КОМЗа, кроме коммунальных, скрыты от посторонних глаз. В те последние годы, когда часть контрактов еще была доступна, среди них можно было найти такие спецподряды, как поставка лазерных биноклей-указателей, унифицированных оптических биноклей или деталей для изделия ОВНЦ-451 (бинокулярный перископ).

В общей сложности КОМЗ за время работы подрядился на госконтракты на сумму 31,3 млрд рублей, из них 6,9 млрд приходится на оборудование, 3,4 млрд — на транспорт и 21 млрд — неуточненной категории. В случае с транспортом речь идет о передаче военным вертолетов Ми-8мтпр-1, оборудованных системами постановки радиопомех «Рычаг-АВ». По данным экспертов, такие машины успели отметиться в Сирии. В частности, благодаря этим «убийцам электроники» в апреле 2017 года была значительно снижена боевая эффективность массированного ракетного удара США по сирийской военно-воздушной базе Эш-Шайрат. Российские источники тогда сообщали, что до цели долетели лишь 23 крылатые ракеты «Томагавк», а еще 36 крылатых ракет сбились с курса.

Тем временем поступления КОМЗа от продажи товаров народного потребления сократились на 23% до 70,5 млн рублей. Разнонаправленная динамика выручки от гражданской и военной продукции, как и ее объем, весьма показательна. Как мы уже отмечали ранее, оборонка в этом плане стала в последние годы едва ли не надежнее нефтянки, принося предприятиям гарантированный растущий доход.

Впрочем, также у КОМЗа появился новый, довольно удобный сайт, на котором представлена цивильная продукция: бинокли, монокуляры, лупы, дальномеры, микроскопы, газовые счетчики и т. д.

Главной точкой роста поступлений в 2020-м стала реализация основной продукции завода, которая увеличилась на 16% до 2,97 млрд рублей. При этом практически все госконтракты КОМЗа, кроме коммунальных, скрыты от посторонних глаз

Издержки выросли из-за комплектующих и заботы о менеджменте

Растущие продажи не могут не радовать, особенно в нестабильные времена «коронакризиса». Но у медали есть и оборотная сторона — издержки, а они увеличивались быстрее выручки; себестоимость выросла на 20% до 2,71 млрд рублей.

Рассмотрим составляющие затрат. На сырье и материалы КОМЗ потратил 95,5 млн рублей — на 30% меньше, чем в 2019-м. Расходы на топливо снизились на 4% до 30,3 млн, а на электроэнергию, напротив, выросли на 0,8% до 54,2 млн рублей. Фактически потребленная мощность при этом снизилась на 2,6% до 13,07 млн кВт^.ч, а энерготариф подрос на 4,7% до 4,2 рубля за кВт^.ч.

Но самое значительное влияние на конечную цену оказало подорожание покупных комплектующих в 1,7 раза до 1,64 млрд рублей. Здесь следует учитывать, что, к примеру, если производитель аппаратуры получает заказ на вертолеты с комплексом «Рычаг-АВ», ему сначала придется купить необорудованную машину (что характерно, Николай Колесов еще в 2018 году лоббировал закупку «голых» вертушек для снижения издержек). Так что казанцам пришлось гораздо больше заплатить смежникам по КРЭТу и «Ростеху» для производства продукции следующего уровня передела.

Кроме «Рычага», на мощностях КОМЗа расположилось также предприятие «Стелла-К», которое оснащает вертолеты системами обороны «Президент-С» и «Витебск». При этом для самого Казанского вертолетного завода 2020 год стал одним из худших в истории: пусть число проданных винтокрылых машин и выросло с антирекордных 27 до 39 единиц, оборонный экспорт обвалился, а на внутреннем рынке контрагенты убивали маржу в ноль.

Также на 18% до 344 млн выросли прочие расходы в составе себестоимости. Составители отчетности завода объясняют это увеличением затрат по производственным услугам сторонних организаций, что, вероятно, обусловлено выпуском продукции, которой в 2019 году еще не было. То есть не исключено, что в 2020-м КОМЗ приступил к серийному производству изделий нового образца.

Наконец, оценим расходы на оплату труда. В целом «средние по больнице» цифры говорят, что фонд оплаты труда вырос на 5,3% до 758 млн рублей, а средняя зарплата на предприятии увеличилась на 7,7% до 41,2 тыс. рублей в месяц. Однако в разбивке себестоимости производства мы видим, что заработок персонала сократился на 20%, с 811 млн до 652 млн рублей — то есть возросла зарплата вовсе не за счет тех работников, кто занят непосредственно на производстве. Зато в структуре общехозяйственных расходов указано, что затраты на оплату труда сотрудников поднялись на 21%, с 348 млн до 421 млн рублей. Похоже, и здесь проявилась особая забота владельцев предприятия о его менеджменте. Напомним, что у другого подопечного «Ростеха», челнинского КАМАЗа, расходы на зарплаты менеджерам также выросли опережающим темпом — в 6,5 раза быстрее, чем заработки производственного персонала.

В качестве дополнительного подтверждения, что доходы рядовых рабочих и руководства КОМЗа разошлись, как в море корабли, служит детализация ФОТ и численности персонала. Так, количество основных рабочих выросло на 22 до 424 человек, а общие выплаты им упали на 15 млн (8%) до 178 млн рублей. В свою очередь отряд руководителей, напротив, сократился на 13 до 260 человек, но вот суммарные выплаты здесь поднялись на 55 млн (24%) до 288 миллионов. То есть средняя зарплата начальника на КОМЗе выросла более чем на четверть, до 92 тыс. рублей в месяц.

Из прочих деталей, связанных с производством, отметим увеличение запасов почти в 3 раза до 2,1 млрд рублей по итогам 2020 года. Как правило, такое явление свидетельствует о росте заказов и, соответственно, выручки в следующем периоде.

Снижение стоимости основных фондов, обнуление вложений и выкуп акций

Под давлением выросших расходов чистая прибыль КОМЗа в 2020 году провалилась на 27%, с 360 млн рублей до 263 млн рублей.

И теперь несколько любопытных непроизводственных моментов. Первый: стоимость основных средств предприятия за прошлый год уменьшилась с 883 млн до 776 млн рублей. Снижение слишком стремительное для обычной амортизации, то есть могла произойти продажа неких зданий, участков, машин. Объем прочих непроизводственных расходов, пусть и снизился на 164 млн (18%) до 749 млн, вполне достаточен, чтобы вместить суммы соответствующих продаж фондов. К сожалению, состав таких расходов в отчете не детализирован.

Второй нюанс: финансовые вложения КОМЗа сократились с 448 млн рублей до нуля. Динамика впечатляющая, но чем она обусловлена, не уточняется.

Далее, пока крупнейшие мировые эмитенты радуют своих акционеров обратным выкупом акций (buy back), КОМЗ также не остался в стороне от тренда, пусть он и выкупил своих бумаг только на 2 тыс. рублей по номиналу. Кто из миноритариев расстался со своим пакетом, также не уточняется.

Прокомментировать отчетность компании в пресс-службе КОМЗа отказались.