Накануне доллар бодро укрепился по отношению к рублю — на утренней сессии в моменте он поднялся на 7,7% до 81,99 рубля за доллар, евро также вырос — на 7,3%, до 88,74 рублей Накануне доллар бодро укрепился по отношению к рублю — на утренней сессии в моменте он поднялся на 7,7% до 81,99 рубля за доллар, евро также вырос — на 7,3% до 88,74 рубля Фото: © Zamir Usmanov/Global Look Press/www.globallookpress.com

Рубль отыграл отмену 12-процентной комиссии ЦБ  

Накануне доллар бодро укрепился по отношению к рублю — на утренней сессии в моменте он поднялся на 7,7% до 81,99 рубля за доллар, евро также вырос — на 7,3% до 88,74 рубля. Примечательно, что в минувшую пятницу курс доллара падал ниже 72 рублей. Ослабление рубля было ожидаемо, после того как Центральный банк объявил об отмене брокерской комиссии на покупку иностранной валюты на бирже. Ранее она была установлена на уровне 12%, решение об отмене вступило в силу 11 апреля. 

Банк России предписал брокерам брать комиссию с физических лиц за покупку иностранной валюты в начале марта. Изначально ее размер составлял 30% от суммы сделки, однако позже, 4 марта, ЦБ ввел новые правила — комиссия в размере 12%, причем не только для физических лиц, но и для юридических. Комиссия распространялась на три валюты: доллары, евро и фунты. Теперь же Центробанк посчитал, что стабилизирующая мера выполнила свою функцию: паника закончилась и на прошедшей неделе рубль отыграл все потери, которые понес с конца февраля. 

Также ЦБ ослабил временное ограничение, связанное с выдачей наличных с валютных вкладов и счетов. Клиенты банков, у которых были открыты валютные счета или вклады до 9 марта 2022 года, со вчерашнего дня могут получать наличными не только доллары, но и евро. Но есть один нюанс — они могут снять наличные не больше установленного лимита, действующего до 9 сентября, — $10 тыс. или их эквивалент в евро. Средства сверх лимита с валютных счетов физлица могут получить только в рублях. При этом Банк России ограничил курс конвертации в банке — выдаваемая сумма не может быть меньше суммы, рассчитанной с использованием официального курса ЦБ на день выдачи.

ЦБ ослабил временное ограничение, связанное с выдачей наличных с валютных вкладов и счетов ЦБ ослабил временное ограничение, связанное с выдачей наличных с валютных вкладов и счетов Фото: © Stefan Kiefer/imageBROKER.com/www.globallookpress.com

С 18 апреля ЦБ вводит еще одно послабление — разрешает банкам продавать наличную валюту гражданам. Но только ту, что поступила в кассы банков с 9 апреля 2022 года. Снятие ограничений Центробанк объясняет тем, что россияне активно меняют валюту на рубли и у банков появляется иностранная наличность. Но если посмотреть на обменные курсы валют в Казани, то видно, что у большинства банков до сих пор они установлены с заградительными спредами: например, Реалист Банк осуществляет покупку по 78,75, а продажу по астрономическим 999 рублей за доллар, Совкомбанк покупает доллар по 76 рублей, а продает также по 999, Промсвязьбанк — 74,33 и 114,33 соответственно, «Русский стандарт» — 74,33 и 170 рублей. 

Некоторые банки установили более-менее реальные курсы. Ак Барс Банк осуществляет покупку-продажу за 78,77 и 82,3 рубля, Локо-Банк — 76,5 и 88,5 рубля, Банк Казани — 76 и 84 рубля. Другие выставили курс обмена только при покупке валюты у клиентов. 

Укрепление рубля ниже 75 за доллар невыгодно, прежде всего российскому бюджету, который сверстан на 2022 год, исходя из цены Urals в $44,2 за баррель и среднего курса в 72,1 рубля за доллар. Пострадают от сильного укрепления рубля и интересы экспортеров, в том числе несырьевых. Да и внутри страны обострится вопрос конкуренции с подешевевшим импортом.

Для того чтобы вернуть валюту в приемлемый коридор, ЦБ РФ снял некоторые ограничения, которые искусственно занижали курс. Тем не менее рыночный дисбаланс остается в силе. Среди ключевых факторов, повышающих предложение валюты:

  • Высокие цены на нефть, газ, металлы и прочие основные товары российского экспорта;
  • Сохраняющееся требование о 80-процентной продаже валютной выручки экспортерами;
  • Объявленный переход к продаже газа недружественным странам за рубли (это эквивалентно продаже 100% валютной выручки «Газпрома» от европейского экспорта);
  • Прекращение действия «бюджетного правила». При цене на нефть сорта Urals выше $44,2 за баррель минфин должен был бы активно скупать валюту, направляя средства в ФНБ. Но, поскольку российские валютные счета заморожены, сделать это невозможно, а значит, «лишняя» валюта остается на рынке;   
  • Сохраняющийся запрет на выход нерезидентов из российских активов и выплату в их пользу дивидендов.

Есть и вторая группа факторов, связанная со снижением спроса на валюту: 

  • Падение импортных закупок из-за уже введенных и предполагаемых санкций. (Зачем тебе валюта, если на нее нечего купить?); 
  • Обвальное падение туристического потока в недружественные страны, где россияне оставляли миллиарды долларов; 
  • Все еще высокая даже после снижения ставки ЦБ до 17% доходность банковских депозитов. Конечно, желающие положить под «матрас» доллары найдутся, но вклады пока выглядят привлекательнее.

Однако вероятность резкого скачка курса доллара сохраняется. К этому могут привести драматические события в мире и новые санкции.

Спрос будет, но предложение валютное будет достаточно высоким по цене. Поэтому может быть доллар чуть-чуть укрепится, но не сильно Спрос останется, но предложение валютное будет достаточно высоким по цене. Поэтому, возможно, доллар чуть-чуть укрепится, но не сильно Фото: © Zamir Usmanov/Global Look Press/www.globallookpress.com

«Наличная валюта может стоить на 5–10 процентов выше биржевой»

По просьбе «БИЗНЕС Online» эксперты оценили последствия отмены ограничений для курса и масштаб спроса. 

Тимур Нигматуллин — инвестиционный менеджер «Альфа-Капитала»:

— Так уж получилось, что сейчас рыночное курсообразование искажено. К примеру, за счет введенных ограничений на свободное движение капитала. Есть ряд ограничений для экспортеров — они через несколько дней после поступления валюты обязаны ее продавать на рынке, а также для нерезидентов, которые не могут реализовать многие активы и выводить деньги с российского рынка, а резиденты не имеют возможности переводить валюту за рубеж за пределами лимитов. Помимо этого, из-за санкций Центральный банк ограничен в наращивании золотовалютных резервов. В результате тот курс, который мы сейчас наблюдаем на валютном рынке Мосбиржи, в некотором роде искусственный, и перемены в наборе ограничений приведут при прочих равных к его существенному изменению.

Ключевой вопрос: какие ограничения могут быть отменены, когда и в какой последовательности? К примеру, если разрешат продавать заблокированные активы нерезидентам, рубль может ослабнуть. Аналогичный эффект окажут послабления экспортерам по обязательной продаже валютной выручки. С другой стороны, если ограничения на отток капитала сохранятся и будут высокие цены за сырье, рубль может укрепляться. В связи с этим сложно делать прогноз по валютному курсу. Можно лишь констатировать, что сильно искажен платежный баланс (приток валюты из-за экспорта гораздо больше оттока через импорт, отток капитала ограничен) — валюта в экономику поступает и почти не уходит. На текущих уровнях со стороны ЦБ наш рубль, вероятно, выглядит достаточно крепким, чтобы можно было отменять жесткие меры контроля валютного рынка (комиссию 12 процентов, что сейчас и происходит).

Никита Масленников — руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития: 

— Баланс равновесного курса только нащупывается. Процесс адаптации экономики и граждан к новой макроэкономической реальности, видимо, займет продолжительное время. Только что Всемирный банк оценил прогноз падения ВВП России в 2022 году в 11,2 процента. В связи с этим потребуются большие объемы господдержки. 

Курс рубля, который складывается на начало месяца, был несколько завышен, поэтому ЦБ начал смягчать ставку — это дает возможность понизить ставки по корпоративным и потребительским кредитам, пересмотреть ставки льготного кредитования и объемы субсидирования. Спрос на валюту ЦБ повысит разрешением для граждан размораживать торговлю наличной валютой после 18 апреля. Плюс отменили действовавшую с 3 марта комиссию в 12 процентов на операции с валютой. Все это повысило спрос на валютные активы и привело к ослаблению курса. Уже к концу прошлой пятницы на Forex доллар стоил около 82 рублей. Этими действиями наши денежные власти нащупывают равновесный курс рубля, который бы сбалансировал интересы и экспортеров, и импортеров. Полагаю, что сейчас будет некое определение равновесного состояния резервной валюты. Рублю предстоит колебаться в интервале 80–90 рублей за доллар. Уровень сопротивления укреплению курса российской валюты, от которого котировки доллара и евро будут откатываться вверх, около 75 рублей за доллар.

Спрос останется, но и предложение валютное будет достаточно большим. Поэтому, возможно, доллар чуть-чуть укрепится, но не сильно. 

Александр Лосев — генеральный директор АО УК «Спутник – Управление капиталом»:

— Для российского бизнеса, которому необходимо закупать импортное оборудование, для импортеров чем ниже курс, тем лучше. Крупнейшим экспортерам сырья — наоборот. Поэтому необходим баланс. Сейчас он еще не найден. С одной стороны, есть указ президента по финансовой поддержке, а также определенные меры правительства и Центробанка по контролю за оттоком капитала — это сокращает спекулятивный спрос. С другой — у нас есть экспорт, но и проблема с продажей валютной выручки, из-за того что иностранные банки блокируют платежи. Теперь в эту картину добавили спекулятивную составляющую — позволили покупать доллар всем желающим без 12-процентной комиссии. Поскольку около 1,5 месяца никто не мог приобрести просто так доллары, сегодняшней возможностью воспользуются очень многие. Поэтому спрос на доллар сейчас высокий, сохранится ли он в будущем — никто не знает. Потому что у многих рубли на депозитах за высокие ставки. Возможно, держать деньги за высоких ставках на депозите в рублях интереснее, чем покупать безналичные доллары, которые потом, возможно, придется снимать в рублях. Я думаю, рубль продолжит укрепляться и, может быть, с потенциалом до 60 рублей за доллар.

Здесь (после разрешения покупать наличные доллары и евро — прим. ред.), вероятно, будут разные курсы за наличные и безналичные. Мы привыкли, что банки на обменных пунктах курс ставят выше рыночного. Поскольку к нам больше не завозятся наличные доллары и евро, ажиотажный спрос может сделать так, что наличная валюта станет стоить на 5–10 процентов выше биржевой. Это будет происходить до тех пор, пока у нас в массовом порядке не начнет выпускаться карточка UnionPay, потому что наличные доллары теперь нужны только для поездки в Турцию или Египет.

Центробанк не поддерживает рубль, и у него нет валюты, для того чтобы вливать в рынок. ЦБ «подарил» половину золотовалютных активов нашим противникам.