Акционеры «Татнефти» утвердили дивиденды за первое полугодие 2026-го в размере 32,88 рубля на акцию — всего около 76,5 млрд рублей. Это в 2,6 раза больше, чем годом ранее, и почти столько же, сколько компания выплатила за весь 2025-й. Для бюджета Татарстана, которому принадлежит 34% акций, решение означает порядка 26 млрд рублей поступлений — в два с лишним раза больше, чем за первое полугодие прошлого года. Рекордные выплаты стали следствием нефтяного ралли, вызванного перекрытием Ормузского пролива: Urals подорожала с $41 в январе до $114 в сентябре. О том, насколько долго продлятся «жирные» времена и каковы перспективы дивидендов по итогам года, — в материале «БИЗНЕС Online».
Акционеры «Татнефти» на внеочередном собрании утвердили дивиденды по итогам первого полугодия 2026-го в размере 32,88 рубля на обыкновенную и привилегированную акцию
Хорошее подспорье для нынешнего времени
Акционеры «Татнефти» на внеочередном собрании утвердили дивиденды по итогам первого полугодия 2026-го в размере 32,88 рубля на обыкновенную и привилегированную акцию. Общая сумма выплат составит около 76,5 млрд рублей.
Это решение стало знаковым для компании: полугодовые дивиденды «Татнефти» не только в 2,6 раза превысили выплаты за аналогичный период прошлого года, но и почти сравнялись с дивидендами за весь 2025-й. Так, за первое полугодие 2025-го компания направила акционерам по 14,35 рубля на акцию — всего 29,7 млрд рублей. По итогам всего 2025 года выплаты составили 79,3 млрд рублей, или 34,09 рубля на акцию.
Однако нынешние 32,88 рубля не исторический максимум для полугодовых выплат «Татнефти». Для сравнения: в первом полугодии 2019-го компания выплачивала 40,11 рубля на акцию, в первом полугодии 2022-го — 32,71 рубля, в первом полугодии 2024-го — 38,2 рубля. Таким образом, текущий размер дивидендов сопоставим с уровнем 2022-го, но уступает показателям 2019 и 2024 годов. Тем не менее в абсолютном выражении общая сумма выплат в 76,5 млрд рублей выглядит внушительно на фоне предыдущих периодов.
Но высокие дивиденды «Татнефти» — это не только хорошая новость для акционеров, но и прямая поддержка бюджета Татарстана. Республике принадлежит 34% акций компании, а значит, из 76,5 млрд рублей, направленных на выплаты, порядка 26 млрд рублей поступит в казну республики. Для сравнения: за первое полугодие 2025-го при дивидендах в 14,35 рубля на акцию бюджет Татарстана получил лишь около 10,12 млрд рублей. Таким образом, поступления в республиканскую казну от одного только этого решения выросли более чем в 2,5 раза.
Чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ за первое полугодие 2026-го увеличилась в 2,3 раза до 152 млрд рублей
Ценовые качели первого полугодия
Столь резкий рост дивидендов стал отражением впечатляющих финансовых результатов. Чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ за первое полугодие 2026-го увеличилась в 2,3 раза до 152 млрд рублей. Выручка выросла на 20%, достигнув 814 млрд рублей. По международным стандартам (МСФО) результат оказался еще внушительнее: чистая прибыль достигла 165,23 млрд рублей, увеличившись почти втрое.
Годом ранее картина была прямо противоположной. За первое полугодие 2025-го чистая прибыль компании по РСБУ упала почти вдвое — с 118,4 млрд до 66,75 млрд рублей, а за 9 месяцев 2025 года снижение составило уже 1,65 раза (с 172,4 млрд до 104,6 млрд рублей). На этом фоне «Татнефть» выплачивала символические для себя дивиденды — те самые 14,35 рубля на акцию.
Все дело в том, что в первой половине 2026 года российский нефтяной сектор попал в один из самых волатильных периодов за последние несколько лет. Цена сорта Urals совершила головокружительный цикл: от относительно низких значений начала года до пика в апреле и последующего обвала к июлю.
Если в январе и феврале баррель российской нефти в среднем стоил $40,95 и $44,59 соответственно, находясь под давлением ожидаемого избытка предложения на мировом рынке, то уже к концу февраля ситуация кардинально изменилась. Причиной послужила резкая эскалация конфликта на Ближнем Востоке, которая привела к фактическому перекрытию Ормузского пролива — одного из ключевых транспортных узлов для мировых энергопоставок.
Если в январе и феврале баррель российской нефти в среднем стоил $40,95 и $44,59 соответственно, находясь под давлением ожидаемого избытка предложения на мировом рынке, то уже к концу февраля ситуация кардинально изменилась
Это создало ажиотажный спрос на российскую нефть, которая оказалась наиболее доступной и логистически приемлемой альтернативой для азиатских покупателей. Уже в марте средняя стоимость Urals поднялась до $77 за баррель, а кульминацией ралли стало 2 апреля 2026 года, когда Urals достигла отметки в $116 за баррель, обновив максимум за последние 13 лет. В среднем за апрель цена составила $94,87 за баррель, что сулило бюджету рекордные поступления.
Однако восстановление поставок из Персидского залива после подписания промежуточных политических соглашений привело к столь же стремительному обвалу: уже в мае средняя цена Urals скатилась до $86,52, а в июне — до $63,52 за баррель.
Обвал продолжился и в начале второго полугодия: в июле средняя цена Urals составила $59,02 за баррель, а в августе — $67,11. Таким образом, летом российская нефть торговалась заметно ниже апрельских пиков, и лишь к сентябрю рынок вновь развернулся вверх на фоне обострения ситуации в Персидском заливе и Красном море.
В середине сентября Urals поднималась до $107–110 за баррель, на сегодняшний день — больше $114, а в моменте — до $121, тогда как фьючерс Brent в тот же период торговался вблизи $101
Русский баррель дороже Brent
К сентябрю 2026 года ситуация дошла до исторической аномалии: российская нефть Urals стала дороже эталонной Brent. В середине сентября Urals поднималась до $107–110 за баррель, на сегодняшний день — больше $114, а в моменте — до $121, тогда как фьючерс Brent в тот же период торговался вблизи $101. Премия российского энергоносителя достигала $6–8 за баррель и более.
Последний раз такое наблюдалось почти пять лет назад — в январе 2022 года. Основная причина — в конъюнктуре. После продолжительного затишья резко обострилась обстановка в Персидском заливе и Красном море, нефть обеих марок пошла вверх на ожиданиях дефицита предложения. К этому добавилась нехватка танкеров: часть судов застряла в Персидском заливе из-за блокады Ормуза, другая барражирует между саудовскими и оманскими портами. Аналитики говорят и о резком скачке стоимости фрахта.
По состоянию на сентябрь судоходство в проливе продолжает страдать, количество ежедневных проходов снизилось до однозначных чисел
Что нас ждет во втором полугодии
Несмотря на то что пик цен пришелся на весну, обстановка в Ормузском проливе остается напряженной: по состоянию на сентябрь судоходство в проливе продолжает страдать, количество ежедневных проходов снизилось до однозначных чисел.
Ряд факторов продолжает играть на руку российским нефтяникам: сохраняющаяся геополитическая нестабильность удерживает цены на повышенном уровне, ослабление рубля увеличивает рублевую выручку экспортеров, а высокая маржа переработки в нефтехимии поддерживает финансовые результаты. Сентябрьские цены — Urals в моменте до $121 при Brent около $101 — подтверждают, что премия к эталону может сохраняться дольше, чем ожидалось.
Второе полугодие для «Татнефти» началось даже лучше первого: цены на нефть остаются высокими, а рубль — слабым. Это создает предпосылки для повторения или даже превышения результатов первого полугодия. Впрочем, многое зависит от того, как долго продлится блокада Ормузского пролива.
Отдельный вопрос: как долго продлится нынешний статус-кво, который Россию вполне устраивает? Минфин при этом использует консервативную оценку: в трехлетнем бюджете заложена стоимость нефти в $50 за баррель, чтобы не привязываться к текущей конъюнктуре. Если реальные цены окажутся выше, дополнительные деньги пойдут в фонд национального благосостояния.
«Иран и Ормуз — это, конечно, главный фактор»
Александр Разуваев — экономист, член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров:
— Цена на нефть из-за ситуации с Ормузским проливом была намного выше, соответственно, прибыль и дивиденды выше. «Татнефть» всегда в большей степени, чем другие компании, зависела от цен на нефть. Рынок сейчас дешевый, соответственно, я бы акции «Татнефти» купил. И дивиденды получше, и хороший потенциал роста в будущем.
Иран и Ормуз — это, конечно, главный фактор. Разумеется, такие дивиденды — это серьезное подспорье для федерального и регионального бюджетов. Но особенно для республиканского. Федеральный там налоги только имеет.
Я не считаю, что свара Штатов и Ирана в обозримом будущем закончится. Значит, военная премия в ценах сохранится надолго.
Что касается дивидендов по итогам года, то мы просто не знаем еще пока, какая будет цена на нефть. Думаю, что за второе полугодие будут примерно такие же.
Александр Виноградов — ведущий экономист автономной некоммерческой организации «Научно-исследовательский центр Олега Григорьева «Неокономика»:
— На решение по дивидендам могло повлиять что угодно, начиная с нынешнего роста цен на нефть. Обратите внимание: теперь Urals торгуется с премией к Brent, чего не было в последние годы. Но на фоне последних инициатив о повышении налогов и сборов я бы сказал, что это серьезным подспорьем точно не является. Этого все равно не хватит. Тут тебе и сборы на авиацию, и технологический сбор, и очередной рост ставок этого самого утильсбора… И это еще неделя с выборов не прошла.
Как долго Индия и Китай будут конкурировать за российскую нефть, поддерживая премию? Здесь все очень сильно зависит уже не от нас. Вот эта история с перекрытием проливов — с одной стороны персы, с другой хуситы — про то, чтобы показать фигу Китаю. Поэтому американцы относятся к этому довольно-таки пофигистически. У них все нормально. У них, во-первых, есть запасы, хотя они тоже худеют. Во-вторых, они сами нефтедобывающая страна. А в-третьих, они себе все равно добудут, заплатят и все такое прочее. А то, что от этого хуже Китаю, который начинает более жестко зависеть от России, хуже Индии, хуже Европе, то так им и надо! Потому эта игра может продолжаться довольно долго.
Какие дивиденды «Татнефть» может выплатить по итогу года? Не буду гадать. Если доллар девальвируется, то они будут, очевидно, повыше.
Сергей Кауфман — аналитик ФГ «Финам»:
— Напомним, что рекомендация совета директоров по дивидендам была дана еще в августе. В случае «Татнефти» (как и в случае абсолютного большинства компаний) одобрение дивидендов на ВОСА или ГОСА является формальностью и не влияет на перформанс акций — участники рынка отыграли дивиденды еще после выхода сильного отчета по РСБУ. «Татнефть» стала прямым бенефициаром роста цен на нефть и увеличения маржинальности переработки. ТАНЕКО является одним из наиболее современных НПЗ в РФ, из-за чего конъюнктура в даунстриме особенно важна для «Татнефти».
Во втором квартале маржинальность переработки резко выросла как из-за конфликта на Ближнем Востоке, так и из-за топливного кризиса внутри РФ. Во втором полугодии конъюнктура для «Татнефти» остается благоприятной — и конфликт на Ближнем Востоке, и топливный кризис в РФ продолжаются. Кроме того, с аномальных весенних уровней произошло небольшое ослабление рубля, что также позитивно влияет на бизнес нефтяников.
«Татнефть» сохраняет чистую денежную позицию и не имеет масштабных инвестиционных планов, на фоне чего по итогам года мы допускаем рост нормы выплат выше стандартных 50 процентов прибыли по МСФО. Наш базовый прогноз предполагает, что суммарно дивиденды за 2026-й составят около 80 рублей на акцию.
Краткосрочно динамика цен на нефть будет определяться геополитическими факторами, в первую очередь конфликтом на Ближнем Востоке. При этом с марта многие развитые страны уже потратили значительную часть своих стратегических нефтяных резервов, которые потом придется восполнить. Это, на наш взгляд, будет поддерживать цены на повышенном уровне и в первые месяцы после открытия Ормуза. В то же время в более долгосрочной перспективе (на горизонте более года) растет вероятность профицита на рынке нефти. Текущий дефицит приводит к деградации спроса, а также стимулирует ряд стран запускать новые проекты по увеличению добычи.
Фотоколлаж на анонсе: «БИЗНЕС Online»
Комментарии 28
Редакция оставляет за собой право отказать в публикации вашего комментария.
Правила модерирования.