«Невольно возникает риторический вопрос: а где, собственно говоря, заработанное?»

ЦБ РФ на очередном заседании приняло решение не менять основную ставку, сохранив ее на уровне 7,75% Фото: Алексей Белкин

Так, знаете ли, не бывает, чтобы темпы строительства возросли на 300%, а энергопотребление осталось на прежнем уровне.

Ю. Латынина, «Инсайдер»

«ОТНОСИТЕЛЬНОСТЬ» ЗДЕСЬ ИСПОЛЬЗУЕТСЯ В ЗНАЧЕНИИ «ОЖИДАЛИ И ХУЖЕ»

На минувшей неделе произошло одно событие, которое, на первый взгляд, кажется вполне штатным — и, в общем-то, таковым действительно является. Речь идет о том, что правление ЦБ РФ на очередном заседании приняло решение не менять основную ставку, сохранив ее на уровне 7,75%. Напомню, что полтора месяца назад на фоне рисков оттока капитала и опасного падения рубля ЦБ повысил ключевую ставку с 7,5% до 7,75%, это было второе повышение ставки в 2018 году. До того повышение было в сентябре, а до сентября в течение полугода ставка не менялась; бо́льшая часть цикла ее снижения пришлась на 2017 год. Данное решение было ожидаемым, вероятность сохранения ставки на текущем уровне оценивалась примерно в 85%, также никто не ожидал каких-либо особо важных сообщений в рамках сделанного ЦБ заявления. Гораздо больший интерес представляет другое, а именно — контекст происходящего, та довольно любопытная ситуация, на фоне которой и было принято решение о сохранении ставки на текущем уровне. Особо любопытным является то, что контекст имеет двойственное происхождение — и российское, и международное. Сначала речь пойдет о российском.

Во-первых, сообщается об относительно низкой инфляции по итогам января, при этом «относительность» здесь используется в значении «ожидали и хуже». Основной вклад в ускорение инфляции внесло повышение НДС с 18% до 20%, закон о котором был принят летом прошлого года. Цены выросли на всё; предвидя это повышение, производители еще загодя стали массово уменьшать размер упаковки товаров, дабы сохранить привычные ценники на полках магазинов. Это вызвало острую реакцию: если сахар в пакетах по 900 граммов и молоко по 0,95 литра еще были восприняты нормально, то история о яйцах в упаковках по 9 штук вместо привычного десятка породила явное недовольство граждан. Тем не менее Росстат сообщил об инфляции в 1% за месяц и 5% за последний год, и этот показатель, судя по заявлению ЦБ, находится вполне в рамках ожидаемого.

Во-вторых, любопытное продолжение получила история с самим Росстатом. Надо понимать, что данное ведомство является единственным официальным источником цифровой информации о том, что происходит в России, именно на основе этих цифр и составляются все сколько-нибудь долговременные планы и прогнозы. Из этого соображения прямо проистекает необходимость поддержания максимально возможной достоверности информации при максимально адекватной реальности методологии измерений. Кроме этого, необходима действительная, а не декларируемая независимость этого ведомства, отсутствие влияния на него тех или иных центров силы.

Увы, складывается впечатление, что Росстат вполне может свалиться в позднесоветскую болезнь, именуемую «приписки». Так, его независимость закончилась весной 2017 года, когда Росстат из самостоятельного ведомства превратился в организацию, подотчетную минэкономразвития. За месяц до того имел место конфликт между главой МЭР Максимом Орешкиным и руководителем Росстата Александром Суриновым. Тогда Орешкин публично раскритиковал Росстат за статистику февраля 2017 года, которая, сообразно обновленной методологии (Росстат перешел на европейские классификаторы экономической деятельности и продукции) показала промышленный спад. История продолжилась в декабре 2018 года, когда Суринов уволился «по собственному желанию», а его место занял Павел Малков, сотрудник МЭР с 2012 года.

Имел место конфликт между руководителем Росстата Александром Суриновым (на фото) и главой МЭР Максимом Орешкиным, который публично раскритиковал ведомство. В итоге Суринов уволился «по собственному желанию» Фото: Алексей Белкин

«ПРЕЛЕСТНАЯ КОЛЛИЗИЯ»

В итоге получилась прелестная коллизия. Так, еще в конце декабря, до отставки Суринова, было понятно, что 2018 год будет пятым годом подряд, когда падают реальные доходы населения, и Росстат именно это и сообщил в конце января. Чуть позже стало известно, что в прошлом году реальные пенсии граждан РФ упали на 2,4%, что произошло впервые с 2015 года, а кроме того, оказалось, что норма сбережения снизилась до минимальных значений с 2008 года, люди сейчас сберегают лишь 5,6% от своих доходов. Собственно говоря, одна из причин низкой инфляции заключается именно в этом — у людей нет денег, они закредитованы и не в состоянии наращивать спрос, который бы и отразился в росте цен. Самое же забавное заключается в том, что при всех этих негативных показателях Росстат ничтоже сумняшеся заявил о росте экономики в прошлом году на 2,3%, что никак не сочетается ни с оценками ЦБ, ни с предыдущими данными самого Росстата, который еще в конце января говорил о росте на 1,6–1,8%. По мнению Росстата, резко «выстрелило» строительство: пересчитанный объем строительных работ вырос в 2018 году на 5,3%, тогда как предыдущая оценка за 11 месяцев составляла всего +0,5%.

Росстату не поверили. Детальный анализ показателей не дал ответа на то, откуда взялся рост, а представленные объяснения, скажем так, сомнительны, и это отметили и внутри страны, и за рубежом. Детально математику процесса разобрал директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов, кроме того, 4 февраля ТАСС сообщил, что главный экономист ВЭБ Андрей Клепач «не склонен доверять» цифрам Росстата. Три дня спустя, однако, эту информацию аннулировал сам ТАСС, поскольку «была выпущена ошибочно». Как это воспринимать — вопрос открытый. В любом случае, если предположить, что оценки Росстата действительно адекватны реальности, то тем страннее выглядит ситуация в целом: рост экономики максимален с 2012 года, но все это сопровождается падением доходов граждан страны. Невольно возникает риторический вопрос: а где, собственно говоря, заработанное? 

«ГАРМОНИЗАЦИЯ ТЕРМИНОЛОГИИ»

Впрочем, хватит об этом. Третья история вновь касается ЦБ РФ и министерства финансов РФ. Первый сообщил, что показатель отчетности «чистый вывоз капитала частным сектором» получит более нейтральное название «финансовые операции частного сектора». Нельзя не отметить, что это было сделано после рекордных с 2014 года показателей оттока капитала, который ускорился в 2,7 раза по сравнению с 2017 годом, формально же решение было принято в целях «гармонизации терминологии». Второй же заявил о том, что рассматривает вариант прекратить заранее сообщать рынку объемы ОФЗ, которые намерен разместить, соответственно, нельзя будет оценивать успех или провал по соотношению спроса и предложения. Напомню, что в прошлом году три квартала подряд план по займам не был выполнен, ОФЗ резко потеряли привлекательность для инвесторов, соответственно, желание скрыть провалы становится весьма сильным. При этом в настоящем году, по ситуации на текущий момент, размещение ОФЗ выглядит вполне позитивно, спрос на бумаги есть и он достаточно высокий.

Но спрос этот, судя по всему, имеет в своей основе экзогенный характер. ФРС США взяли некоторую паузу в ужесточении денежно-кредитной политики, Джером Пауэлл говорит о скором завершении цикла повышения ставок. Кроме того, свою роль сыграл и продолжавшийся более месяца американский шатдаун — в этот период практически не было размещений американских «казначеек», иначе говоря, не было вымывания с рынка долларовой ликвидности, которая поддерживала бы доллар и переток капитала в США. Этого не было — и инвестор воспрял духом и сейчас мы вновь видим carry trade, приток капитала с развитых рынков на развивающиеся. Так, на истекшей неделе приток денег в высокодоходные облигации развивающихся рынков составил рекордные за три года $4,8 млрд, а в госдолг — $4,4 миллиарда. Суммарно же с начала года развивающиеся страны получили приток капитала в размере порядка $30 миллиардов. Проблема заключается в том, что приток капитала обычно неспешен и невелик по объемам, а вот отток — быстр и масштабен. Уже в этом феврале будут размещения гособлигаций США, также продолжится процесс сокращения баланса ФРС, кроме того, буквально только что сообщалось о том, что Дональд Трамп не планирует встречаться с председателем Си Цзиньпином до конца перемирия в торговой войне. Напомню, что оно завершается в начале марта, а если соглашение не будет достигнуто, то активизация пошлин продолжится, и это дополнительно спровоцирует бегство капитала с развивающихся рынков.

Пока, впрочем, все тихо и спокойно. Нефть стабильна, рубль стабилен; население переварило и рост цен, и повышение пенсионного возраста; бюджет и торговые баланс профицитны, а правительство копит резервы на черный день и в который уже раз пытается организовать экономический прорыв. Вполне допускаю, что с новым руководством Росстата оный прорыв действительно состоится. По крайней мере в цифрах.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции