Ситуация в мировой экономике следующая: банковская система, потребление, производство — все готово сложиться. Причем сложится оно от любого возмущения. Фазовый переход может произойти от любого возмущения, считает один самых независимых — от мейнстримных штампов и теорий — экономических аналитиков Степан Демура. В лекции, которую он недавно прочитал есть все: от прогнозов по золоту, нефти и рублю до рецептов того, что делать с экономикой и финансами.
БУДЕТ КОЛЛАПС
Что происходит у нас? Можно сказать, четыре буквы — Ж.О.П.А. Вы сами, наверное, понимаете уже. Я немножко постебусь для начала, как обычно.
Про варианты развития ситуации в РФ.
У нас существует сейчас две концепции дальнейшего развития экономики.
Одна концепция предполагает медленный рост. Каждый квартал, может быть, полгода, нам говорят, что вот-вот экономика через квартал-два должна начать расти. Один товарищ (поэт) даже ищет дно. Уже даже 23 или 24 дна нашёл товарищ Улюкаев.
Вторая концепция предполагает медленную деградацию экономики. Это Наталья Зубаревич. Население будет привыкать к этой медленной деградации. И эта траектория выведет нас на абсолютную стабильность, которая может быть только на кладбище.
Но есть ещё варианты. Никто не рассматривает возможность взрывного роста. Как в Китае. А такого реального приземления? Когда, знаете, самолёт мимо взлётной полосы садится. Тоже никто не рассматривает?
Я вам сейчас расскажу одну реальную историю. Как говорил товарищ Лазарь Каганович: «У каждой аварии есть имя, фамилия и должность».
Была такая история, когда я на РБК работал. Был конец 2008 года, всё летело в тартарары. Я, конечно, стебался, наслаждался. Все цели назвал заранее. Ко мне подходит главный редактор РБК, и говорит, что пришло письмо [глазами показывает наверх — в смысле, откуда-то от большого начальства], и нам его переслали. Письмо было от главы афганской общины в России. В нём было написано, что Демуру надо убрать с экрана, потому что из-за него всё падает.
Я не шучу. Афганские инвесторы страдали из-за меня...
Но ни медленного роста, ни медленной деградации у нас не будет. У нас будет просто коллапс. Он только набирает скорость. Сейчас выходят данные, что, оказывается, в сентябре падение реальных доходов населения (я уж не знаю, как «Росстат» их считает) побило рекорд с 1999 года, и год к году составило 6,1%.
Коллапс имеет свои причины. Он много лет создавался абсолютно рукотворно. Санкции здесь абсолютно ни при чем, на мой взгляд. К сожалению, избежать его не удастся.
На графике изображён поквартальный ВВП России в долларах и средняя квартальная цена нефти
Мы видим почти стопроцентную корреляцию [95,6%] значения ВВП России и нефти.
Отсюда следует сразу несколько выводов.
Все разговоры о том, что жирные годы, и восстановление экономики, и поднятие страны с колен, принадлежит кое-кому — не имеет под собой никакого основания. Потому что во всём виновата презренная нефть. А благодарить за те жирные годы, которые больше не придут, следует кого? — Правильно, Обаму-чмо [смех в зале], презренный госдеп и мерзавцев из ФРС. Поэтому, если у вас возникнет желание на свой кредитный Ford повесить «Обама чмо», подумайте пару раз, кому вы обязаны этим кредитным Ford-ом. То, что у вас есть деньги на кредитный Ford, а не на «Запор» какой-нибудь махрового года, [вы обязаны] этому мерзавцу Обаме-чмо. Потому что динамика цен на нефть определяется исключительно монетарной политикой ФРС и остальных центральных банков. Даже не спросом и предложением.
А наше правительство к этому никакого отношения не имеет. Вообще. Утверждения, что ЦБ держит рубль под выборы, или до выборов, или после выборов — тоже никакого основания под собой не имеют. Даже принимая во внимание, что Набиуллина лучший центральный банкир мира, — она не может разворачивать рынки Форекс, она не может разворачивать товарные рынки. И развивающиеся рынки разворачивать не может.
Из этого следует, что, как и говорилось, никакого импортозамещения не происходит, и произойти не может. Никакого вставания с колен тоже не происходит. Есть высокие цены на нефть — деньги есть, начинаем трепыхаться. Цены на нефть падают — всё снова сдувается. Причём, если мы посмотрим на начало двухтысячных годов, и посмотрим на ситуацию сейчас — ситуация стала в разы хуже. Потому что обязательства и расходы бюджета выросли в разы. А поступления от нефти и газа вернулись практически на прежний уровень. Чуть больше, чем были в начале двухтысячных. Поэтому наш замечательный минфин и пересматривает бюджет каждый квартал или каждые два квартала. И все расходы бюджета режутся безбожно. За исключением некоторых статей.
Этот процесс будет продолжаться и дальше. Минфин, минэкономразвития, ЦБ (политику которых я с трудом понимаю, у меня нет профессионального психиатрического образования, поэтому мне понять их тяжело) наступили на классические грабли. На которые в своё время наступил Кудрин, когда он решил увеличить отчисления в бюджет с фонда зарплаты. Поступления в бюджет сократились. Просто люди начали уходить в тень. Но это их [чиновников] ничему не научило.
ПРО НАЛОГОВУЮ ЛОВУШКУ
То, что случилось сейчас — это классика. Называется налоговая ловушка. В современной макроэкономике мало есть здравого, на мой взгляд, за исключением неких эмпирических и всем понятных вещей. Таких, например, как есть какая-то абстрактная связь между налоговой нагрузкой на бизнес и население и скоростью роста ВВП. Если налоговая нагрузка маленькая — ВВП растёт быстрее. Если она увеличивается, то ВВП тоже может расти быстрее, поскольку правительство собирает больше налогов, и тратит их в своей экономике. Но есть определённый уровень налоговой нагрузки, при которой ВВП начинает сокращаться. Поскольку правительство не может ничего производить, а те налоги, что изымаются из экономики, тратятся значительно менее эффективно, чем они тратятся в частном секторе. И этот предел мы перешли по налоговой нагрузке. Если взять оценки по полной налоговой нагрузке в РФ, США и Китае, то в РФ получается 56-57%, в США в районе 35%, в Китае чуть больше 40%.
Что получается? Получается снежный ком. У правительства нет денег. В бюджете дыра. Что мы делаем? Мы повышаем налоги и режем расходы. Правительство занимает огромную долю в экономике. По разным оценкам — 65-70% так или иначе связано с тратами правительства. Как только вы начинаете уменьшать эти траты — у вас начинает падать налогооблагаемая база. Потому что огромное количество бюджетников, госкорпорации на этом сидят. У вас продолжают сокращаться налоговые поступления.
Дырки надо затыкать. Вы увеличиваете налоги и снова режете расходы. Увеличение налогов плюс замечательная политика центробанка по высокой стоимости денег для бизнеса приводит к тому, что бизнес становится просто неконкурентоспособным. Часть бизнеса уходит в тень или просто банкротится. У вас снова снижается налогооблагаемая база частного бизнеса. А поскольку вы тратите меньше на госсектор, а он занимает огромную роль в экономике — у вас снова сокращается налогооблагаемая база. Вы снова поднимаете налоги.
И ещё ЦБ борется с инфляцией всеми возможными и невозможными способами. У вас получается замкнутый цикл и замкнутый процесс, который ведёт к тому, что рано или поздно у вас наступает полная стабильность. Как на кладбище. И этот процесс мы наблюдаем. У нас каждый день идиотские предложения по увеличению налогов с пятого, десятого. С воздуха скоро будут собирать налог.
Чем отвечает бизнес? Либо банкротится, либо уходит в тень. Мне по секрету сообщили, что работники центрального офиса «Газпрома» подписали «допнички» [дополнительные соглашения], что теперь им зарплату будут платить половину белую, а половину в конвертиках. Оптимизация налогов. После того, как почти половину сотрудников уволили. Это в «Газпроме».
Правда, в Швейцарии есть целый кантон, который называется кантон «Газпрома». Но это уже дело второе.
Есть ли какие основания полагать, что политика изменится? Нет. У нас же теперь товарищ Кудрин вернулся в правительство в тяжёлые для страны времена, чтобы спасти экономику. Товарищ Кудрин совершенно открыто заявил, когда его спросили про рецепты, что ничего менять не надо, нужно увеличить налоги и повысить пенсионный возраст. Силуанов, судя по всему, верный ученик товарища Кудрина. Поэтому никаких изменений с этой точки зрения не предвидится.
Поэтому даже при существующих ценах на нефть налоговая ловушка будет убивать экономику дальше. Соответственно, бизнес оказывается в ситуации, когда, с одной стороны, у вас снижается платёжеспособный спрос со стороны населения, а с другой стороны, у вас ухудшаются кредитные рейтинги, и, естественно, повышается ставка по кредитам для вас.
Вот такая фигня происходит с нашей экономикой. Причём проблемы в экономике начались в конце 2012 года, как теперь уже почти официально признано. Ещё до введения всяких санкций-шманций и тому подобного. Санкции (причём смешные и никчёмные, когда целую страну отрезают от международного рынка капитала — они очень смешные) просто ускорили этот процесс. И без санкций этот процесс был запущен, и набирал обороты, может быть, чуть медленнее. Но это такая терминальная стадия развития стабильности. Она на кладбище всех ведёт.
Никаких признаков того, что этот процесс будет работать в обратную сторону, или будут приняты какие-то шаги по ректификации ситуации — я пока не вижу. То, что делает правительство, как они переписывают бюджет, изменяют статьи расходов и доходов, — говорит только об одном: так будет продолжаться дальше. Поэтому следует готовиться к дальнейшему, причём всё ускоряющемуся снижению потребительского спроса. Соответственно, повышению для малого и среднего бизнеса долговой нагрузки. Потому что ставки будут расти, если вы даже сможете перекредитоваться.
И потом, глава ВТБ на каком-то из очередных конгрессов заявил, что нет смысла кредитовать малый и средний бизнес, поскольку это очень опасно, очень большие риски. Так что, имейте это в виду при планировании своей дальнейшей жизни.
СЛАНЕЦ-УБИЙЦА
Даже если вдруг цены на нефть и газ будут расти — особого оптимизма нет. В том смысле, что рыночная доля российской нефти и газа будет уменьшаться. До конца 2018 года США и Катар введут в эксплуатацию мощности по сжижению газа на 188 млрд кубометров в год. Как вы думаете, куда пойдёт этот газ? В основном в Европу. Причём ценник на этот газ, если смотреть на спотовые цены в США плюс расходы на сжижение и газификацию, транспортировку — получается в районе 90-100 долларов за тысячу кубометров. Для «Газпрома» цена для потребителя в Европе не то чтобы неприемлема, она очень плохая. Из того, что я немножко понимаю в этом бизнесе.
По сланцевой нефти нам кричали и 70, и 100 [долларов за баррель] себестоимость. Сейчас в среднем по больнице в США себестоимость 20-25 долларов. Причём особенность добычи сланцевой нефти заключается в том, что консервация скважин проводится достаточно легко, и расконсервация скважин занимает 6-8 недель. Что мы и наблюдаем. Только цены на нефть отскочили, вышли на уровень 40 долларов за баррель, буквально через месяц начался рост добычи сланцевой нефти. Причём рост добычи сопровождается ростом дебита со старых скважин. Потому что они, мерзавцы такие предприимчивые, новые технологии внедряют. Плазменного разрыва пласта вместо гидроразрыва. То есть вода не нужна, химикаты не нужны. Добывай хоть в Европе.
Китайцы осваивают активно технологию добычи сланцевой нефти и газа. А у них огромные запасы. Они на первом месте в мире по запасам угля, соответственно, и сланцевого газа, и сланцевой нефти.
Не то что бы мир избавится от нефтяной зависимости. Нет. Та же нефтехимия без газа и нефти не может существовать. Просто доля дорогой российской нефти и дорогого российского газа (с учётом транспортировки и всего остального) будет падать. Нефть может стоить 80, а выручка будет такой же, как при 40. Если вы посмотрите на объёмы отгрузки газа «Газпромом», хорошо иллюстрируется.
Так что, с точки зрения увеличения не добычи, а продажи, перспективы у нас не очень.
Плюс ещё замечательная внешняя политика нашего руководства привела к тому, что Европа приняла решение о диверсификации поставщиков энергоносителей. Европейцы, хотя немного туговатые, если какое-то решение приняли, одобрили — решение будет выполняться. Такая у них бюрократическая система неповоротливая. Но как паровой каток — пока ты его растопишь, пока он начнёт двигаться, но потом хрен остановишь.
Поэтому, с этой точки зрения, перспективы пополнения бюджета за счёт нефти и газа весьма и весьма печальны. Я уже не говорю про последние прикольные истории с «Роснефтегазом», с попыткой правительства получить больше дивидендов с государственных и полугосударственных компаний. Деньги есть, но они не наши.
«БЕНЗОКОЛОНКА»
В монетарном блоке, в экономическом блоке, судя по всему, сидят простые бухгалтеры, которым дано задание свести бюджет. Нам нужно столько-то денег на силовиков, столько-то денег на оборону так называемую страны от врагов и развязывания ядерной войны, как у нас сейчас любят говорить. А остальное сводите концы с концами, как хотите. В меру своей ущербности они и сводят, повышая налоги и понижая всячески платёжеспособный спрос населения. Не секрет, что у нас значительная часть населения так или иначе зависит от расходов бюджета. В частном секторе занята не такая уж и большая часть населения. У нас в стране 15-20 млн человек реально производят добавленную стоимость. Вся остальная часть населения — если верить «Росстату», [у нас] 140 млн, если верить данным ЗАГСов, 98 млн — просто сидят у них на хребте. Так не работают экономики.
Модель нашей экономики и политическая модель просто неконкурентоспособны. Если мы возьмём экономическую модель — это сырьевая колония. Бензоколонка. Бензин подорожал — маржа увеличивается. Бензин подешевел — маржа уменьшается. По-научному это называется меркантилизм. Это то, что было до либерализма треклятого. Это где-то 17 век, начало 18 века. А политическая система, если отбросить все глупости вроде конституции, которую уже считают глупостью, бесполезной бумажкой — у нас феодализм. Политическая и экономическая система, которая соответствует 17 веку, началу 18 века. И вот эта замечательная страна со своим уникальным путём окружена странами, которые при капитализме и либерализме живут полторы, две сотни лет.
Лучшая иллюстрация этому будет, если вы в интернете наберёте Boston Dynamics, посмотрите на их роботов, какие там бегают маленькие олени, большие олени, и посмотрите на боевого робота Рогозина на китайском квадроцикле. Просто сравните две картинки, и вы всё поймёте. С кем мы можем воевать, как мы можем воевать? И, вообще, где в технологической цепочке мира наше место? Если раньше мы стремились стать сырьевым придатком Запада, то теперь мы стремимся стать сырьевым придатком промышленного придатка Запада. Разворотом на Восток.
И ЗАЧЕМ НАМ ВРАГИ?..
Что касается нефти. С объёмами поставки мы разобрались. Давайте посмотрим на цены. Для этого пойдём к умным людям, которые в этом что-то понимают. К Пректеру. Почему к умным людям? Очень часто, когда выступает какой-нибудь эксперт, обвешанный иконостасом регалий и званий, долго что-то говорит про рубль, про экономику, в конце всегда следует фраза: «Если цена на нефть будет такой». На наводящий вопрос: «А какой она будет?» — следует ответ: «Цены на нефть непредсказуемы». Сразу возникает вопрос: «Какого чёрта ты 20 минут распинался, если считаешь, что они непредсказуемы?» Пример Силуанова, который недавно сказал, что, если бы нам кто-то сказал, что нефть будет ниже 80 — мы бы рассмеялись. Ну, посмейся, чувачок.
Два месяца назад Пректер выпустил «теоретика», где они взяли свои прогнозы по нефти за последние 30 лет и популярно на графиках показали, как работают прогнозы теории Эллиотта, и что потом происходит с нефтью. Результаты в среднесрочной перспективе — год, два — просто поражающие. Попадание 100%. За 30 лет. Причём Эллиотт ловит и существенные низы, и существенные верхи, и всё остальное. А весь фундаментальный анализ, который основан на балансе спроса и предложения — они [команда Пректера] над ним просто смеются. И правильно делают. Потому что нефть была 120, потом была 30, а мировой баланс спроса и предложения изменился, может быть, на 2-3% в ту или иную сторону. Если вы пытаетесь этим объяснить падение нефти в 4 раза, то, наверное, вы не на правильном пути. Их разметка, с которой я в данный момент согласен, говорит, что в среднесрочной перспективе (год, полтора) мы будем видеть цены, которые значительно ниже существующих уровней.
То есть мы уйдём ниже, чем 26,05. Они дальше приводят свои цели — 9,95.
У меня первая цель — 12, потом — 9,75.
Нас ждут в ближайшей перспективе цены на нефть, которые значительно ниже текущих уровней. Значительно ниже. Ближайшая перспектива — это год, полтора. Из чего можно сделать вывод, что падение ВВП продолжится. Это просто небольшая коррекция. И ВВП вместе с нефтью уйдёт на уровень 2000 года.
А если это так, то, соответственно, и бюджет должен быть приведён в соответствие с бюджетом начала двухтысячных годов. Вы представляете, что это такое? И для бюджетников, и для других сфер экономики, которые так или иначе завязаны на бюджетные расходы. Причём уровень налогов несопоставимо выше, чем в начале двухтысячных годов. И обязательства бюджета несопоставимо выше, чем в начале двухтысячных годов. И страна отрезана от рынков капитала.
Супер. Просто супер. Врагу не пожелаешь. С другой стороны, зачем нам враги, когда у нас такое замечательное руководство?
Можно смотреть Первый канал, всяких идиотов там, а можно смотреть на графики. Графики упрямая вещь, они не врут.
Если мы вернёмся к миру и зададимся вопросом — есть ли какая-то надежда, что мировая экономика — раз, и развернётся, и зелёные ростки, которые уже растут хрен знает сколько лет, превратятся в мощные зелёные стебли? И вообще, всё попрёт так, что посрамит и Демуру, и Пректера? Этих козлов непонятных с их непонятными теориями. И мы выиграем ядерную войну, и вообще завоюем весь мир. И наши танки будут в Киеве. Может такое быть? Не может.
ОБЕЗЬЯНКИ В КЮВЕТЕ
Сейчас ситуация в мировой экономике следующая. Система готова практически схлопнуться. Банковская система, потребление, производство. Всё готово сложиться. Причём сложится оно от любого возмущения. Фазовый переход может произойти от любого возмущения.
Это могут быть очередные проблемы в Греции, которые скрываются всячески. Скрываются преступным сговором и правительством Греции и руководством ЕЦБ. Это может быть и Deutsche bank, который невозможно спасти. Там дыра в 50-60 трлн [евро]. Причём об этом я говорил давно, что Deutsche bank труп, банкрот. Сейчас это начало доходить до широкой инвестиционной общественности.
Может быть Китай. Потому что то, что творит Китай... Скажем так, китайцы — это обезьянки. Они копируют. Где-то на Западе кто-то что-то сделал — они это повторяют. Будь то экономическая политика. Будь то копирование образцов технологий. И что же они повторяют в этот раз? У них во главе угла стоит социальная инженерия, социальная стабильность. Социальная стабильность должна обеспечиваться хоть каким-то приемлемым доходом и уровнем жизни для широких слоёв населения.
Последнее время китайцы своей кредитно-денежной политикой, особенно после 2009 года, активно надували пузырь недвижимости. Они донадувались до того, что любой эллиоттчик, который посмотрит на эту формацию, скажет: «Ой, пятёрочка скоро завершается». То есть, импульс скоро завершается. Причём если вы посмотрите на 2015 год, была там небольшая коррекция к росту, то там уже начинались социальные волнения, начали банкротиться достаточно крупные застройщики. Что сделало правительство? Оно начало осуществлять налоговые субсидии, субсидии ипотечных ставок, и т.п. Они снова разогнали этот рынок. Причём, по разным оценкам, рынок недвижимости в Китае ответственен за 20-25% ВВП. Причём по всем законам жанра (с особенностью которого недавно познакомились москвичи, когда в долларах цена упала в 2,5 раза), первой целью краха китайского рынка будет уровень 115.
Падение от текущих уровней будет 25%. Что приведёт практически к коллапсу банковской системы, к коллапсу сегмента девелоперов и всего строительного сегмента в Китае.
Но это ещё полбеды. Китай развивает внутренний спрос. Посмотрим на продажи автомобилей в Китае по сравнению с США. Бьют рекорды продажи автомобилей. Это связано с тем, что китайцы понизили вдвое налог на покупку машин с малым объёмом двигателя. Продажи выросли на 300%. Но, когда вы понижаете налоги, вы уменьшаете налогооблагаемую базу. То есть увеличиваете дефицит. Если вы посмотрите на 2008-2009 год, тогда были огромные стимулирующие меры по поддержанию китайской экономики на плаву. Там ещё субсидии правительства, кредитные вливания в экономику. Они тогда составили порядка 40% ВВП.
Сейчас, с начала 2015 года, мы видим, что дефицит китайского правительства увеличился практически в 2 раза больше, чем было во время последнего кризиса.
Это может сказать только об одном — насколько напугано китайское руководство, насколько мощнейшие стимулы оно использует. Отношение долга к ВВП в Китае превысило уже 300%. Это при том, что в конце 2014 года маржинальная эффективность долга в Китае стала отрицательной. Вы увеличиваете долговую нагрузку, а экономика отвечает отрицательным ростом. Поэтому, в Китае сейчас, на мой взгляд, абсолютно патовая ситуация.
Когда эта ситуация разыграется? Она может разыграться в любой момент. Но в ближайшие 2-3 месяца я не думаю, что там что-то случится. Потому что у S&P500 ещё есть время и место для роста. Если что-то полетит в Китае, S&P500 полетит вместе с ним.
Что происходит в мире, если глобально посмотреть? Китай всё-таки локомотив мировой экономики. Был ещё один локомотив (Индия), но тот как-то странно слетел в кювет. Китай уже тоже за ним собирается идти.
УПС...
Что мы наблюдаем с «Мировой скоростью обращения денег»? Мы наблюдаем практически ловушку ликвидности. Центральные банки всего мира накачивают экономику и банковскую систему деньгами, долгами новыми, но этот долг имеет отрицательную эффективность. Он растёт значительно быстрее, чем реальный сектор. То есть в реальный сектор практически не поступает. И свою функцию стимулирования конечного потребления и производства не выполняет. Это ситуация во всём мире.
Ситуация в США наиболее хорошо изучена. Потому что есть огромные массивы данных. Посмотрим на мультипликаторы американской банковской системы.
Как мы видим, несмотря на все старания ФРС и лучших умов мира, экономика берёт своё. Некого уже кредитовать. Потому что все уже закредитованы. А потому все вливания, что делаются в экономику — абсолютно бесполезны. Они туда не доходят. Что мы и видим на банковских мультипликаторах.
А на росте мультипликаторов, или хотя бы на стабильном положении, основывалась так называемая новая экономика. Или постиндустриальное общество. Или ещё называют постинтеллектуальное общество. От отсутствия интеллекта. Которое мы наблюдали. В чём она заключалась? В простой экономике активов, где любой уважающий себя предприниматель занимался повышением капитализации объекта. Чтобы его подороже заложить и получить дополнительный денежный поток из воздуха. Если у вас актив вырос в цене — вы можете его перезаложить, и получите разницу от банка. Потом, правда, наступает момент, когда он перестаёт расти в цене. А проценты надо платить, а деньги все вы уже потратили. И всё летит.
Поэтому со стороны мировой экономики в среднесрочной перспективе (1,5-2 года) никакой помощи ждать не стоит. Даже если вдруг, непонятно как, снимут санкции (вернут доступ российской экономики к международным финансовым рынкам). Даже если она туда вернётся — ей никто не даст. Всем будет не до этого.
Вот такая ситуация. Поэтому я вернусь к своему первоначальному вопросу — и медленного роста не будет, и медленной деградации не будет. А будет, как обычно, — упс.
ВПЕРЁД, К ЗИМБАБВЕ
Социальная деградация — посмотрите на Донбасс и Луганск. А экономическая — примерно такая же.
Ещё раз. Вам придётся вернуть расходы бюджета на уровень начала двухтысячных годов.
Есть ещё один вариант. Не возвращать расходы бюджета, поскольку это практически не то что бы социальный взрыв (у нас население не умеет взрываться, разучилось), — но социальные волнения, непонятки. Запустить печатный станок. Тупо. Помните, с чего начиналась павловская реформа? Шахтёрам хотелось кушать. Напечатали денежек — и понеслось.
И здесь будет то же самое. Набиуллина с таким же успехом может обосновать не необходимость инфляции в 4%, а необходимость выполнения бюджета. А это значит — печатный станок. Монетизация госдолга. Сейчас они начинают, судя по всему, строить очередную пирамиду ГКО. Её в определённый момент придётся спасать. Тупо выкупать все выпуски облигаций. Это просто рубль уходит в небо. Как табор в своё время уходил.
Венесуэла, Зимбабве... Ну, Венесуэла нам не грозит, поскольку там есть какая-то более-менее вменяемая оппозиция, которой доверяет значительная часть населения. Там, возможно, смогут избежать серьёзных социальных последствий. Там уже и папа римский начинает вмешиваться в переговорный процесс. А вот Зимбабве — да. Там инфляция — миллионы процентов в год. Вечный отец народов и тому подобное.
Другого пути просто нет. Вам нужно резать расходы, поскольку поступления бюджета будут постоянно сокращаться. Вам нужно резать расходы и приводить их в соответствие с доходами. Доходы, судя по всему, будут стремиться к уровню начала двухтысячных годов. Соответственно, и расходы должны быть на этом уровне. Или монетизация всего и вся. Чем она заканчивается — мы тоже знаем. 1998 год. Или павловская реформа.
Вот такая неприятная картина вырисовывается лично у меня. Я, конечно, могу ошибаться. Такое редко бывает, но могу ошибаться. Но я не вижу причин для какого-то оптимизма в данной ситуации.
ЕЩЁ О КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ
Предположим даже — что-то меняется. В политической системе, например. Потому что у нас экономика подчинена решениям политической воли. Но возникает вопрос — что конкурентоспособное мы в состоянии производить? Я имею в виду не отдельные вещи или примочки, а как китайцы. У них по некоторым группам товаров соотношение цена-качество более-менее приемлемое. Что конкретно мы можем производить в таких количествах?
Продукты питания? У нас климат не подходит для того, чтобы они были конкурентоспособны по цене. И качество наших продуктов питания также не подходит для больших объёмов. У нас ведь какая проблема? У нас есть отдельные умельцы, которые могут чёрт знает что сделать. Но в единственном экземпляре. Как только это запускается в серию (поскольку нет ни производственной культуры, ни инженерной) — это не выдерживает никакой критики. А единственный экземпляр могут сделать. Он будет стоить бешеные бабки. Он будет работать. А я говорил о массовом производстве чего-то с высокой добавленной стоимостью. Что может стать, как у нас говорят, драйвером экономического роста. Если по сторонам посмотреть — что можем производить?
Да, возможно текстиль какой-нибудь. Два города вы накормите этим текстилем. Иваново, например. Правда, там уже мало что осталось. А вот Ивановская область уже не потянет.
Целые индустрии утеряны. Почему это произошло? Нам от совка досталась более-менее самодостаточная экономика. Проблема была в том, что всё, что не связано с трубой, с газовой скважиной, с карьером — оно не конкурентоспособно. Пока были жирные годы — можно было изображать заботу о социальной стабильности и все эти отрасли тянуть за счёт бюджета и других отраслей за счёт перераспределения налогов.
Возьмём «Автоваз». Сейчас все воют и кричат, что там кого-то увольняют. На Западе на аналогичных заводах 10 000 человек делают то, что на «Автовазе» делают 200 000. Он эффективен? Нет, не эффективен. Но уволить их вы не можете из-за угрозы социальной стабильности. Значит, эта отрасль будет просто отмирать. Она не конкурентоспособна. Сейчас [это и] происходит. Отрасли, никак не связанные с добычей и экспортом продукции низких переделов — они просто не конкурентоспособны, и отмирают вместе с населением, в них занятых.
А чтобы сделать конкурентоспособным — нужны время, кадры и всё остальное. Когда православные коммунисты, которые дрочат на Сталина и совок, кричат об индустриализации, мне всегда хочется их спросить: «Ребята, вы вообще в курсе, кто делал индустриализацию?» Товарищ Сталин здесь вообще не при чём. Товарищ Сталин провёл коллективизацию и создал необходимое количество дешёвых рабов. А индустриализацию проводили американцы. Все тысячи заводов, что были построены, — американские. Вам сейчас американцы дадут технологии или пошлют своих инженеров и привезут сюда завод? Нет. Они этого не сделают. Поэтому о чём можно говорить? Какая индустриализация? Какой догоняющий и опережающий рост?
Заметьте, в истории России официально было 3 или 4 такого догоняющего роста, когда из Европы завозились специалисты, завозились технологии, завозились заводы. Это же никогда и ничем не заканчивалось. Купили завод Fiat. «Копейку» делали не знаю сколько лет. Что, «Жигули» превратились в нечто конкурентоспособное? Нет. Потом Porsche помогал разрабатывать «Восьмёрку» («зубило»). Её тоже выпускали лет 30. Может, есть другие факторы, помимо завоза иностранных спецов, иностранного оборудования и технологий, которые не позволяют экономике и стране совершить какой-то качественный рывок, и стать конкурентоспособной?
Проклятое место. Как в том анекдоте. Есть что-то ещё, что мешает развиваться предпринимательскому духу.
О СОБСТВЕННОСТИ НА СРЕДСТВА ПРОИЗВОДСТВА
Исторически в России экономика была подчинена неким политическим интересам, политической системе, которая просто не конкурентоспособна. Феодализм называется. У нас никогда не было капитализма и либерализма. У нас были либерасты, но не либералы.
Поэтому ситуация достаточно грустная. И ещё её грустность в том, что в стране до сих пор не решён самый главный вопрос — вопрос о собственности на средства производства и о частной собственности. Этот вопрос начал решаться в феврале 1917 года, но потом октябрь 1917 года решение этого вопроса просто остановил. У нас нет в стране института частной собственности. Если у вас есть бизнес, и он кому-то приглянулся — у вас не будет бизнеса. Если у вас есть квартира, и она кому-то приглянулась — у вас не будет квартиры. Основополагающий институт, который как раз и даёт возможность свободному предпринимательству, и развитию экономики, и государству — он отсутствует. Этот вопрос не решён. Когда он будет решён — это вопрос открытый. Потому что любая революция своим основным вопросом ставит вопрос о собственности на средства производства. То есть должен быть некий политический класс, который может выразить свои интересы. Такого класса у нас нет. А если он и есть — он голосует ногами. Остаётся, как обычно, беспощадный русский бунт. Он никогда ничего не решал.
К сожалению, все процессы, которые мною много раз описывались, которые были описаны и 200, и 300 лет назад, и 500 лет назад ибн Халдунами, — они просто набирают свои обороты. К сожалению, мы являемся свидетелями развития этих процессов. Так что такое у меня грустное видение ситуации.
ПУТИ НАЗАД НЕТ
Не будет 90-х годов. В 90-е годы страна была более-менее самодостаточной. Может быть, не в продовольственном отношении. Но в обеспечении себя необходимым. И не стоит забывать, что у нас за счёт чего такая сытая жизнь была? Было три причины. Природная рента (нефтегазовые доходы), капельки которых нам доставались, крошки. Последние годы был надут какой-то жуткий потребительский кредитный пузырь. За счёт фондирования. Те деньги, которые должны были идти на восстановление инфраструктуры, они на это не тратились. У нас капитальные инвестиции в структуре ВВП по данным «Росстата» где-то 19-20%. А если верить профессору Симчере (я как-то склоняюсь, что следует ему верить) — в районе 10%. В развитых странах — 45-50%. Износ и амортизация должны восстанавливаться. А у нас этого ничего не делалось. Если вы возьмёте бухгалтерский коэффициент амортизации 1,5-5,0% в год, то за 30 лет инфраструктура изношена на 80-90%.
Какие 90-е? Денег на восстановление нет. В 90-е она [инфраструктура] работала.
Далее. Давайте посмотрим на те же 90-е. Лихие, как их называют. Вообще-то, тогда ещё оставалась более-менее вменяемая прослойка ИТР и квалифицированных рабочих. Сейчас их нет. Убиты целые школы [инженерные]. Просто уничтожены целые направления. Я занимаюсь серьёзным тюнингом двигателя. Найти нормального фрезеровщика и токаря в Москве — жуткая проблема. Поэтому — какие 90-е?
У нас в 90-х не было ситуации, когда в среднем по производственной цепочке 70% импортных деталей и сырья. А валюты в стране нет. Она есть, только её трогать нельзя. Вот и представьте ситуацию. Собственного производства нет, инженерно-технических кадров нет, для того чтобы это производство не только создать, но и обслуживать. И валюты нет на закупку 70% комплектующих. Что будет? Какие 90-е? Какой процент населения ездит на тех же УАЗах, или «Жигулях», или «КАМАЗах» полностью российской сборки? У нас я вижу [грузовики] Volvo, MAN, Mercedes, и прочие. На какие деньги брать запчасти? Сколько они будут стоить? Это не 90-е. Это далеко не 90-е. С экономической точки зрения.
Или встаёт у вас производственная линия. Комплектующие стоят огромных бабок. А локально произвести их невозможно ни за какие деньги. Потому что, даже если вы нашли специалиста, — нет оборудования.
Ждать здесь какого-то чувака в белом, на белом коне, который приедет, и вдруг сразу всё магически сделает? Нет. Тридцать лет занимались уничтожением и утилизацией страны, а теперь все хотят, что придёт один человек, и сразу всё станет хорошо? Так не бывает.
ОТОДВИНЬ ЗАКУЛИСУ!..
Планы [США в отношении России] изменились. Причём радикально. В 2012 году. Когда злостный русофоб, мерзавец, подонок, товарищ Бжезинский опубликовал свою последнюю книгу, где признал, что США совершили непростительную ошибку в своей политике в отношении России. Теперь они не могут контролировать евразийское пространство. Потому что союзников нет. И они остались один на один с Китаем. Воевать с ним никто не собирается. Хотя это не принципиально, в принципе. В современном мире, когда у вас есть мировое разделение труда, война ведётся другими способами. Давно. Поэтому он и написал, что нужна сильная и стабильная Россия, как союзник на евразийском пространстве. Поэтому, свои ошибки признали, цели изменили. Но появились другие факторы.
Как сказал старик Ротшильд (недавно выступал), появились политики с очень большими амбициями. Нам говорили, что с Ротшильдами надо дружить. А они, сволочи, «кинули». Мерзавцы. Сорос тоже выть начал, кричать, что народ России и мировое сообщество должны кому-то что-то объяснить, пока не случилось непоправимое.
Это, на самом деле, не смешно. Был фильм «Матрица». Потом был фильм «Матрица-2». Нам постоянно «втирают» о какой-то закулисе страшной. О том, что весь мир — это матрица. Даже Bank of America написал в своём обзоре, что, с вероятностью 50%, мы живём в матрице. Ну, действительно, в ней живём. Если вы посмотрите телевизор, федеральные каналы, то у нормального, здорового человека создаётся впечатление, что мы встали с колен, у нас армия такая, что все срутся кирпичами от страха. Наши ракеты «Калибр» американцев повергают в шок. У Обамы энурез постоянный от этого.
А если эту матрицу отодвинуть, посмотреть, что такое «Кузнецов». Военные эксперты наши с упоением обсуждают, что, поскольку использовать дальнюю авиацию очень дорого в Сирии... И потом, эти суки всё снимают на свои телефоны, как идут ковровые бомбардировки. Это военное преступление. Надо использовать фронтовую авиацию. «Адмирал Кузнецов» направляется в Сирию для того, чтобы наносить точечные удары. Но при этом они забывают, что существующие самолёты на этом корабле (2,5 калеки) взлетают с полупустыми баками и практически без бомбовой нагрузки. Иначе они просто не взлетят. Тяжёлые очень. Потому что не он строился под самолёты, как у нормальных людей, а самолёты под него.
Ракета «Калибр». Страшная такая ракета, жуть. У нас на флоте, по-моему, их 140 штук. Чтобы вы долго не смеялись, наш доблестный ВПК за два квартала смог выпустить 50 ракет «Калибр». То есть вы сделали залп — и всё. На складах их больше нет.
В чём проблема большинства людей? Они не хотят отодвинуть занавесочку закулисы, и посмотреть, что за ней. Хотя есть такая сволочь — Гугл. Эта падла помнит всё вообще. Достаточно забить — «Калибр». Вам выскочат характеристики ракеты, почему и когда она была создана. И также выскочат ссылки на отчёты всяких комиссий по выполнению рособоронзаказа и тому подобное. И там будет сказано, что доблестный ВПК за шесть месяцев смог выпустить 50 ракет. Работая в три смены. Это половина залпа. Ещё вопросы есть по поводу технологической и индустриальной мощи нашей страны?
И тут ещё одна проблема. У нас могут выпускать уникальные образцы. Он будет стоить очень дорого, но он действительно будет уникальным, обладать уникальными тактико-техническими характеристиками. Но когда всё это запускается в серию, когда работают доисторические станки допотопные и не очень квалифицированные рабочие (поскольку квалифицированных осталось мало) — в серии как-то не очень хорошо идёт. Хотите пример? Запуски ракеты «Булава». Каждая вторая — бух. Уничтожается. Почему? Плохой дизайн? Нет. Если кто-то в этом разбирается — действительно передовая фиговина.
Контроль качества. Не могут они выдерживать качество. И всё. Была военная приёмка — нет больше военной приёмки. В стране, где всё покупается и продаётся, вы думаете, остался островок, где что-то не продаётся и не покупается? Нет, конечно.
Поэтому, когда вы закулису отодвигаете — жить становится легче и понятнее. Об этом можно часами говорить. Достаточно неприятные вещи. Но полезные.
«ПЛЕВОК НАБИУЛЛИНОЙ»
На данный момент интервал 61-62 потрогали. Такая хорошая цель стоит 61,3-61,5. Возможно, развернёмся оттуда. Если пройдём этот интервал, если нефть вдруг пойдёт в район 61 — мы можем сходить на 56-57. Но значения не имеет. Потому что счастье с зигзагов не начинается.
Идёт последняя, пятая волна в этой «С». Будет либо бегущая вторая, либо плоская вторая. А потом в стратосферу. Без вариантов. Может быть, сходим на 56-57. А, может быть, сейчас треугольничек закончится, и осталось начертить последнюю волну.
Сейчас неопределённая ситуация по нефти и рублю. Но в среднесрочной перспективе — без вариантов. Даже можно прикинуть. Если мы пойдём на 56-57 — значит, мы пойдём без мощных, серьёзных, коррекций. Займёт [это] месяц, два. И всё.
Потом по 67,5 вас будет жутко жаба душить. Здесь будет неприлично дорого, будете ждать коррекции. А по соточке надо закупиться. Как обычно. Сколько наблюдал. По 45 — «неприлично дорого. Я подожду». Потом в панике бежит в обменник по 80, а банк ему даёт по 90, — берёт. Потом начинаются муки ада — рубль начинает укрепляться. Человек понимает, что его в очередной раз [обманули]. Начинаются поиски злого Ктулху. Кто-то что-то держит под какие-то выборы. Обычная история. Если вы в неё не попадали, наверняка у вас есть знакомые, которые через это проходили. Начинается поиск всего, что может подкрепить его позицию на рынке. Всё остальное отметается, как не стоящее выеденного яйца. Такая психология людей. Ничего не сделаешь.
Середина декабря 2014 года, когда доллар скакнул до 80 рублей, — это можно назвать «Плевок Набиуллиной» [смех в зале]. Что вы смеётесь? Набиуллина на ночной сессии, совещании секретном, решила поднять ставки, чтобы спасти рубль. Конкретно поднимают ставки. Что делает кривая доходности по всем рублёвым облигациям? Она — вжих! Цены — ух! У фондов бейцы щемило, будут маржин-коллы. Открывается Лондон, и рубль спокойно везут на двадцать с лишним рублей против Набиуллиной. Как раз в этот день были низы на форексе, на товарных рынках. Низы были. Набиуллина просто смогла развернуть все рынки. Форекс, товарные, — всё развернула. У нас облигации развернулись на день позже облигаций развивающихся рынков. И Набиуллина стала лучшим в мире цэбэшником.
В январе 2016 года то же самое (смотри график «Курс рубля к доллару»). По рублёвым облигациям 30-40% годовых в моменте, ОФЗ были 8-9% годовых в моменте.
Когда вы можете в долларах брать под 1% годовых, конвертировать в рубли и покупать такую доходность, да ещё с 20-30 плечом — вы вообще в шоколаде. При одном условии — рубль не идёт против вас. Он [должен] укрепляться по отношению к доллару. То есть по отношению к той валюте, в которой был взят кредит. Что мы сейчас наблюдаем? Все крупные банки говорят о том, что рубль — это такая классная валюта. Если вы ещё не купили рублёвый долг — вы полный козёл. Его надо покупать. Как из рога изобилия сыпется сплошной позитив. Когда были минимумы рубля — большие банки молчали. А в максимумах рубля они начинают впаривать своим клиентам, какая классная валюта рубль, надо покупать рублёвые активы, у них огромный потенциал роста. Причём не только у рублёвых активов, но и у всех активов развивающихся рынков. Конечно, доходности упали, но они всё равно офигенные по рублёвым активам.
В данный момент в рублёвых облигациях сидит огромное количество нерезидентов. ЦБ оценивает в 28-29 млрд долларов. А по объёму ещё больше, чем было в декабре 2014 года. Что произойдёт? [Например], Deutsche bank кверху всплывёт. Короче, кто-то кого-то напугает. Поскольку все сидят с огромным плечом, кого-то самого наглого вынесет первым — и понеслась. За ним будут выносить всех остальных. И эти фонды, которые купили рублёвый долг, ломанутся в одну дверь. То есть продаём облигации, продаём рубль, покупаем доллары. Поскольку их больше, а у ЦБ мандат вообще ничего не делать (курс плавающий теперь, потому что денег нет), рубль спокойно, без всяких интервенций, улетает в стратосферу. Где-нибудь до 100. Набиуллина заикалась как-то о равновесном курсе рубля в районе 92. Это было в 2015 году. Если вы возьмёте агрегат М2 и разделите на ЗВР, то примерно так и будет.
То есть до сотки она ничего делать вообще не будет. Пролетаем ещё 20 рублей — уже как-то не комильфо. Как обычно, ей звонят из администрации президента. Как обычно, экстренное совещание. И она снова поднимает ставки. Так и будет. Что делает рубль? Он ещё на тридцаточку уходит против неё [то есть падает относительно доллара ещё на 30 рублей]. И вот уже получается 150 [рублей за доллар].
У кого-то сдают нервы. 150 — это именно та цена, по которой надо взять доллары [смех в зале]. Затариваются. И [начинается] коррекция на 20-30 рублей. Всё как обычно.
Что значит «продавать некому по 150»? Значит, будет 200. Вам нужно уходить. Вам звонит банк, вы хэдж-фонд. Вам звонит риск-менеджер банка и говорит: «Всё, пипец, мы на тебя лимиты закрываем. Бабло возвращайте». Что вам делать? А вы по уши сидите в этом дерьме. У вас огромные потери. Вы продаёте по любым [ценам]. Это было здесь [в декабре 2014 года], на американских рынках это тоже было много раз. В том же марте 2009 года. Там просто по любым ценам продавали всё. Ничего не меняется. Психология толпы не изменяется вообще.
[Продажи будт идти] день, два максимум. Хэдж-фонды будут выходить долго. А такая шизофрения, 30-40 рублей в день движение — день, два максимум. А потом рынок развернётся. Все продали, можно только покупать.
Ещё раз. ЦБ к манипулированию, или удержанию, или не удержанию, курса рубля никакого отношения не имеет. Поскольку никаких интервенций, кроме оральных, не проводит. Они хотят заякорить инфляционные ожидания среди экспертного сообщества на уровне 4%. Большего бреда от ЦБ я никогда не слышал. У Гринспена были примочки, у Бернанке. Йеллен — это вообще отдельная песня. Но наш ЦБ всех переплюнул. Главная задача ЦБ страны — заякорить инфляционные ожидания в экспертном сообществе на уровне 4%. Это означает, что инфляция автоматически перейдёт на уровень 4%? Пипец. Ну, что сделаешь? Просто вдумайтесь в то, что я сказал. Я просто повторил официальную точку зрения ЦБ.
ЧТО ЧЕРТИТ НЕФТЬ?
Лучший для нас сценарий, если нефть пойдёт чертить треугольник. Однозначно сейчас ответить на этот вопрос нельзя. Тогда эта фигня растянется ещё на несколько месяцев. Это будет относительно спокойное, стабильное время. Здесь будет работать второй сценарий — медленная стагнация экономики. На несколько месяцев.
Я забил на все новости. Как с движениями она определится, станет ясно, что она чертит — тогда уже можно будет сказать. И, разумеется, потом, постфактум, объяснить движение каким-либо событием. С Дохой помните? С Дохой-шмохой. Как раз меня на РБК пригласили, я вообще не в теме был этой Дохи. И вдруг эта Доха-шмоха, потом скорректируется вниз, потом пойдёт расти. Так и произошло. Там было уже определено движение, ему деваться некуда было. Другого развития картинки не предполагалось просто. Его не могло быть.
А сейчас возможны различные развития ситуации. Но отсюда на 12 и на 9 не пойдём. Мы ещё какое-то время будем находится в относительно комфортабельном для нас диапазоне 35-50. Загнивание будет медленное. Ужас ожидания конца или ужасный конец? Будет ужас ожидания конца. А ужасный конец чуть позже. К весне [2017 года].
А если будет треугольник — тогда квартал-два можно спокойно позагнивать, вообще ни о чём не думая. Мускулами поиграть где-нибудь ещё.
«ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ К РЫНКУ НИКАКОГО ОТНОШЕНИЯ ВООБЩЕ НЕ ИМЕЕТ»
Конкретный пример по поводу различных событий на рынке. Вот Brexit обвалил фунт. Сейчас ещё чего-то обвалилось. Много событий произошло. Я как бобик сидел и повторял уже сколько лет: «Вот „А“, вот „В“, здесь мы развернулись, сейчас будет третья в третьей». И Brexit подоспел. Получается, я что, член закулисы, что ли? Ладно, я проект госдепа. Хрен с ним. Но госдеп же не закулиса. А для всех: «Блин, Brexit. И фунт полетел».
Фундаментальный анализ к рынку никакого отношения вообще не имеет. Когда вы занимаетесь фундаментальным анализом — вы анализируете реальный сектор экономики. Куда денежки пришли, куда денежки ушли. Что на выхлопе, сколько заработали. Какое это имеет отношение к рынку? Вы покупаете акции какой-то компании. Читаете обзоры. О, финансовый поток, кэш-флоу. Как круто. Вопрос: вы что покупаете, когда покупаете акции? Вы покупаете финансовый поток компании, как тот же Баффет? Или вы покупаете непонятную бумажку? Максимум, что вы получите с финансового потока, — дивиденды, которые она может заплатить. А, может быть, и нет. Всё, что вы покупаете — мнение остальных таких же инвесторов, как вы, об этой компании. Всё. При чём здесь фундаментальный анализ и рыночные котировки? Никакого отношения не имеет.
Как нефть может стоить 120, через полгода стоить 40? В мире вообще ничего не поменялось. Войны не было, ничего не было. Рецессии нет, ничего нет. Здесь зелёные ростки. Фигак — в три раза упала. Наверное, фундаментальный анализ к этому отношение не имеет.
И вот Пректер как раз очень хорошо над ним [фундаментальным анализом] стебётся. Заголовки газет, заголовки аналитических обзоров ведущих банков, ведущих специалистов по нефти. Баланс спроса и предложения. И динамика нефти. И вы просто видите, что нет никакой связи между фундаментальными вещами и рынком. Нет связи между виртуальной реальностью —рынком — и фундаментальными вещами. А то, что вы ищете объяснения постфактум какими-то фундаментальными событиями, — это нормально и естественно. Вы хотите понять, что произошло. Только если вы задумаетесь над этим процессом — вы подгоняете свои объяснения под свершившийся факт. Все говорили, что никто никуда не выйдет. Получилось вот так. А Эллиотт говорит, что пофигу, что будет. Проголосуют они так или не так — значения не имеет. Третья волна началась. Всё. Другого подсчёта в тот момент вообще не было. Он был невозможен.
ПРО ГОСДОЛГ США
Я его проверяю каждое утро. Каждое утро я смотрю американский долг и шо там у хохлов. Если я этого не узнаю — меня весь день колбасит [смех в зале]. Вас же пугают скорой смертью доллара. Уже которое десятилетие. Не забывайте ещё про жёлтый камень [Yellowstone]. Кальдера сейчас как? Но мы не в том же полушарии. Поэтому нам как-то... Если рванёт у них — мы им будем завидовать. Умершим.
С американским долгом фишка следующая. Он в принципе не может быть обслужен. Они вылезали за счёт того, что доходности постоянно снижались. По американским облигациям нам остался ещё один минимум доходности. Ещё один верх по облигациям. Этот тренд был последние лет 20. Потом этот тренд развернётся, и начнётся постоянный рост доходности облигаций. То есть у них будет постоянно расти часть бюджета, который нужно тратить на выплату долга. ГКО, короче. В чистом виде. Как раз к тому времени, наверное, должен будет развернутся доллар. Так через годик. И начать слабеть по отношению к другим валютам.
Помните, если мы с китайцами, да ещё Иран, да все начнут торговать нефтью не в долларах? То есть система петродоллара накроется. И весь гегемонизм американский тоже накроется. Понимаете, нефть уже торгуется в евро. Поставочные контракты. С 2007 года. Тоже [доллар] что-то не накрылся.
Система петродоллара давно просто не актуальна. Она была актуальна, когда СССР, его наследники, и нефтяные шейхи, финансировали дефицит бюджета США как раз покупками американских облигаций этими нефтедолларами. Если вы сейчас посмотрите на размер дефицита бюджета США (1,0-1,4 трлн долларов) — это практически то же самое, что весь накопленный портфель американских облигаций за все годы странами-производителями нефти. Их [дефицит] сейчас финансирует только ФРС. Через 20 банков-дилеров.
Но это всё работает, пока у вас не начинается лавинообразный рост платежей по долгу. Получается ГКО. Пока он не начался, в течение года-полутора заикаться о том, что вся эта пирамида долбанётся, — не имеет смысла. Вот когда облигации развернутся — вот тогда да.
Аналогичная ситуация в Японии. Только у них всё это долбанётся ещё быстрее. Потому что у них и отношение долга [к ВВП] больше. И у них основными покупателями выступали пенсионные фонды. У пенсионных фондов [в своё время] был нетто-приток денег. А сейчас со всё увеличивающейся скоростью начинается нетто-отток денег, поскольку население стареет очень быстро. Поэтому ГКОшки японские долбанутся быстрее, чем американские. Может быть.
Проблема есть [с госдолгом США]. Но пока эта проблема решаема, пока доходности падают. Падать им осталось год или полтора.
«ФРС — ЭТО БАНК НАОБОРОТ»
Когда «двадцатка» встречалась, было интересное заявление, что избранники народа всех стран должны морально, душевно и физически подготовиться к принятию огромных, диких пакетов по стимулированию экономики. В ближайшее время. По всей видимости, к ним пришло понимание, что смешная цифра в 1,5 квадриллионов долларов номинального значения деривативов может очень быстро из номинального превратиться в реальный. Там, конечно, будет не 1,5 квадриллиона. Ну, 100 триллионов.
Система [в Европе] спасения банков за счёт вкладчиков просто не покроет. Там нет столько вкладов. Поэтому будут какие-то офигенные стимулирующие меры. А что такое стимулирующие меры? Эти деньги снова не пойдут в реальный сектор. Ими попытаются купировать те проблемы, которые будут в банках.
А что есть в банках? В банках есть некие активы, которые можно выкупить. Этим занимался ФРС, выкупая говно по номиналу. Если вы посмотрите сейчас на баланс ФРС, то они покупали по номиналу в основном внебиржевые бумаги и продукты. ФРС — это банк наоборот. У него в активе — это его портфель, а в пассиве — доллары. Если раньше доллар был обеспечен верой в то, что американское правительство обслужит свои облигации, то теперь, чисто формально, доллар обеспечен каким-то дерьмом, у которого какой-то кредитный рейтинг. Чисто формально обеспечение доллара стало значительно меньше. Но, тем не менее, это не повлияло на доллар.
Ещё была страшилка — что мудрые китайские товарищи, у них есть оружие покруче ядрёной бомбы, — это их ЗВР. И вот когда они хотят поставить Обаму-чмо на колени, они просто их продадут. Было? Да. Китайцы в прошлом году продали 500 млрд долларов. Кто-нибудь заметил? Не-а. Никто не заметил. Потому что у ФРС есть супероружие. Кнопка buy. И — на баланс банков-дилеров. Рынок облигаций [эту продажу] не заметил. Доходности продолжили падать.
Поэтому профессор Преображенский был очень мудрым человеком. Он говорил много раз: «Не читайте перед обедом советских газет». Я понимаю, что вам так легче жить. Просыпаешься — американский долг, как у них всё хреново. Посмотрим, что у хохлов — там вообще пипец. Выглянул из пятиэтажки, посмотрел, что у себя — не так уж и страшно. У тех ещё хуже. Так пропаганда работает. Ничего не сделаешь.
Чем меньше у вас всякой шелупони в голове, когда вы принимаете решение, тем легче контролировать, и тем легче найти собственные ошибки, если они совершаются. А так вы серебром торгуете: «Ага, нефть росла, и отношение золота к серебру росло, почему же оно падало?» Это путь в никуда. Сто экранов, корреляции находите, нефть пошла — значит, серебро пойдёт.
«ГОД БАНКИ ЕЩЁ ПРОТЯНУТ»
Пока что «Сбербанк» мог скрывать свои проблемы. Как и ВТБ. Проблемы «Сбербанка» я оцениваю очень просто. С потолка, как обычно. С потолка. Я считаю, что у него процентов 20-25 проблемных активов. То есть вообще которые не обслуживаются. Там сидят команды, которые пишут бизнес-планы, которые принимает кредитный комитет, чтобы только не входить в красное. А это мёртвый актив. Портфель у него где-то 25 трлн [рублей]. Берёте одну пятую — 5 трлн. У него нет столько денег.
В своё время, когда образовывалась помойка (в 2008 или 2009 году), всё, что досталось «Сбербанку» в качестве обеспечения после кризиса, оно портит очень баланс. Поэтому скинули в отдельное юрлицо, назвали «Сбербанк CIB», и плывите, ребята. Тогда Греф проговорился, что реальная оценка этих активов составляет где-то четверть от номинала. С той поры в экономике мало что улучшилось. И те проблемные активы, которые были проблемными, они таковыми и остались. Посмотрите просто на череду перекредитования крупнейших холдингов. Поэтому вот такая дыра у «Сбера». Плюс-минус. Не имеет значения.
Откуда взять такие деньги, чтобы спасти? Причём вопрос ещё возникает в валютной позиции «Сбера». «Сбер» не может привлекать валютные кредиты. Но они это всячески скрывали и маскировали. Как маскировали? Никто не спрашивал.
Я думаю, в течение года спокойно ещё протянут. Но это будет уже не только не комильфо. Всё ляжет, если ложится «Сбер».
А, с другой стороны, что может сделать «Сбер»? Сейчас идеи муссируются перенять европейский и кипрский опыт — спасать банки за счёт вкладчиков. Вам просто могут сказать: «2-3 тыс рублей в день вам на жизнь достаточно. Вот столько можете снять». Лимит на снятие. Всё.
А если валютный счёт — конвертируют, как удобно, по курсу. «Мы же вам вернули деньги». И вообще, нефига. Вы живёте в России, нефига тут с валютой играться. Вы финансируете врага. Страшного врага. Который нас ненавидит. Товарищ полковник, я пошутил [смех в зале].
Зацените прикол ситуации. В 2008 году небо было чистым везде. «Газпром» — капитализация триллион, РТС — 3-5 тыс. Назывались цифры. Сейчас мы уже в глубокой жопе, мир ещё даже падать не начинал. В 2008 году банковская система России подошла [к кризису] в таком же состоянии, как и банковская система остального мира. Проблем никаких нет, всё замечательно, кредитование бьёт все рекорды, ставки привлечения валютного фондирования низкие. Всё замечательно.
Теперь отрезаны от внешних рынков, жопа полная в экономике, жопа полная в банковской системе. А мир ещё падать не начинал.
ПРО НЕДВИЖИМОСТЬ
Недвижимость упала в долларах почти в 3 раза.
Сейчас идёт какая-то коррекция в долларах. За счёт укрепления рубля. А потом падение продолжится. Первая цель — где-то 1600 [долларов за квадратный метр в Москве]. В рублях она выросла. Но, если вы посмотрите на график рубля и график недвижимости, сразу бросается в глаза, что рубль обесценивается по отношению к доллару значительно быстрее, чем растёт недвижимость в рублях. Покупательная способность одного квадратного метра будет падать.
«ИЛИ ТЫ НЕ ПРОФЕССИОНАЛЕН, ИЛИ ТЫ В ДОЛЕ»
Я думаю, у ВТБ такие же проблемы. С ВТБ вообще интереснейшая ситуация. Если помните, пару лет назад у них не сложились отношения с рейтинговым агентством Fitch. Оно перестало поддерживать рейтинги ВТБ. Причём они это сделали с интересной формулировкой, что у ВТБ есть ещё какая-то бухгалтерия, которая им не доступна. То есть аудиторам недоступна какая-то чёрная бухгалтерия банка, который является публичным торгуемым банком. Это всё, что нужно знать о ВТБ. Какой там размер проблем? Если не ошибаюсь, в ВТБ порядка одного трлн рублей влили, но как-то бестолку.
Ещё раз. Банковская система не оправилась от кризиса 2008 года и она не может от него оправиться. Потому что экономика не оправилась. А то, что сейчас у них рекордные прибыли, — судя по всему, они резервы расшивают, которые были созданы под плохие активы.
У нас вся страна прогнила от коррупции. Поэтому думать, что есть какие-то островки стабильности, честности, профессионализма — просто глупо.
Взять ситуацию с ЦБ. Это святая святых. Либерасты обходят ЦБ стороной. ЦБ — это святое. Потому что это процент ростовщика. Нельзя трогать. А если посмотреть на те банки, которые банкротились или санировались за три года, если сложить, получается 800-900 млрд рублей дырка. А надзорные органы куда смотрели? Или ты в доле? Или ты не профессионален, или ты в доле. Это вопрос для прокуратуры, но я сомневаюсь, что прокуратура будет заниматься этим вопросом.
У вас есть банки. За три года вы отозвали лицензии. Но вы отозвали их таким образом, что на плечи государства и налогоплательщиков лёг 1 трлн рублей убытка. Это как? А где вы раньше были? Куда вы смотрели? Какие у вас практики? Какие у вас формулы? Если уж ЦБ вызывает такие сомнения и вопросы, то что можно говорить об остальных банках?
Сегодня хороший банк. Всё замечательно. Призы выигрывает. Раз — и завтра у него отзывают лицензию. Из-за недостаточности капитала. Я не понял. На каждом шагу такое происходит.
Банк «Пересвет». Карманный банк самого патриарха. Раз — и нету. Потом выясняются интересные подробности. Оказывается, промыслом божьим, патриархия знала о проблемах этого банка. Поэтому все деньги она оттуда вывела.
Всё так. Ожидать каких-то других результатов или ожидать, что кто-то придёт и спасёт — просто не приходится. Не надо на это надеяться.
ПРО ЗОЛОТО
[Из валюты в золото] лучше сейчас выходить. Ну, могут ещё вниз свозить. В начале следующего года. весной, должны быть низы девятилетнего цикла. Либо они были. Поэтому сейчас угадать тяжело. Я бы начинал в него входить.
Возьмёте вы его по 1250, если повезёт. Вас могут свозить куда-нибудь на 960-970. Но это не критично, на мой взгляд. По сравнению с тем, что будет дальше. Две тысячи мы точно вышибем. Как пробку из бутылки.
И то же самое относительно 18% НДС. Не критично.
И как ещё социодинамика работает? Вы что-нибудь в газетах, новостях, про золото слышите? Помните, какая истерия была в 2011 году? Каждый день. На РБК даже строчка появилась — золото. Сейчас тишина. Сентимент по золоту сейчас никакой. Не экстремальный. Идёт какая-то болтанка.
Я придерживаюсь сценария, что мы проколем низ, потом уйдём наверх, и потом будем обновлять низы.
И снова вы ничего не будете слышать. Вы начнёте слышать о золоте, когда мы уйдём закрывать непроторгованный интервал 1400-1600. Тогда только какие-то отдельные сообщения пойдут: «Вот, золото...».
То же самое сейчас. Почему близки низы по рублю? Потому что сентимент хороший по отношению к рублю. И с точки зрения правительственных чиновников, и политического истеблишмента, и инвестбанков, и инвесторов. Супервалюта, дно прошли, кризис миновал. Суперпозитивный сентимент. Это значит, что мы прошли практически полный круг. Если вы вспомните, что было в феврале по рублю — все в правительстве кирпичами срали. А сейчас там излучают уверенность в завтрашнем дне. Полный круг от отрицания к полному принятию мы прошли. А сейчас снова должны пойти на следующий круг. Имейте это в виду. Если у вас не выдержат нервы, и вы решите сдать доллары — обидно будет.
РАБЫ БОЖЬИ И ДЕТИ БОЖЬИ
У меня просто от другого бога святой дух. От правильного. Перуном называют. Верующие Ягве считаются рабами божьими. А люди, верующие в древнеславянских богов, считаются детьми божьими. Разницу зацените.
Смотрим — свастика везде. Она запрещена, конечно. Это же нацистский символ. Но, если вы посмотрите, святой император последний, наш Николай II — эта же падла ездила на машине «Руссо-балта», а там свастика была. Не видели фотографии? Смотрите фотографию «Царь Николай II и свастика». Фашист.
Вы знаете, что у тех варваров, которые здесь жили до прихода светлых христиан, была шестнадцатеричная система исчисления? Циферблаты были шестнадцатеричные. День делился на 16 часов. Компьютерное, практически, исчисление. Но это были варвары. И летоисчисление велось семь тысяч какие-то годы. А вам говорят, что есть другой народ, который самый древний. Но не будем туда заходить.
...[Хорошо жить ] в Крыму. Только не селитесь в центре полуострова. Селитесь по берегу, потому что в центре воды больше нет. Там очень долго [в СССР] проливалась земля [пресной водой Днепра с помощью водоканала]. Подземные резервуары в итоге стали содержать пресную воду [а не солёную, как раньше]. В течение двух лет практически всю пресную воду выкачали [поскольку украинцы перекрыли канал], и снова пошла солёная вода из скважин. То есть центральная часть Крыма в ближайшее время просто останется без воды. А это значит, что население Крыма придётся резко сокращать.
... Я вам выдам позитивный прогноз с удовольствием. Начну издалека. Вы не замечали в последнее время, последний год-два, неких странностей, которые происходят на Западе? Брекзит, Трамп вдруг всплыл.
Всё это идёт к тому, что, судя по всему, существовавшая последние 250-300 лет система [произносит шёпотом] «глобальный предиктор» управления людьми очень скоро претерпит радикальные изменения. Она будет разрушена. Система, существовавшая лет 300, как минимум, будет уничтожена.
Как управляли людьми? Есть две системы — деньги (ростовщический процент) и религии. Эта система будет уничтожена. На её месте возникнет нечто более прогрессивное, с человеческим лицом. Но это займёт какое-то время. Может быть, будет несколько очень тяжёлых лет. И в смысле материальном, и в смысле моральном. Но после этого начнутся очень мощные позитивные изменения в мире.
Что движет экономикой? Что позволяет ей развиваться? Спрос. Что такое неплатёжеспособный спрос? Это отложенный спрос. Почему неплатёжеспособный? Потому что у населения нет денег, которые эмитирует кто? ЦБ. Или мировой кагал. Который потом с этого имеет процент. Всё, что нужно — это сделать спрос платёжеспособным. Это Гезеллевские деньги. Очень быстро неплатёжеспособный спрос становится платёжеспособным. Он был неплатёжеспособным, потому что не было у него денег, которые эмитирует какой-то непонятный центральный банк. Кагал мировой, банкирский. Который потом ещё с этого берёт интерес.
Если перенести функцию эмиссии денег с ЦБ на экономику (в Гезеллевской системе деньги эмитирует экономика) — у вас жуткая бедность [исчезнет] и неплатёжеспособный спрос вдруг станет платёжеспособным. И всё запускается с полпинка. Такие кооперативы уже давно существуют в Швейцарии. Неплохо живут десятилетия.
Проблема [в принципе] решается. Решения есть, они давно известны.
[Говорят, что] коррупция непобедима. Не надо пургу гнать. Возьмём Польшу, Чили, Сингапур, Грузию. Раз-раз, и всё победили. Рецепты известны. Как надо делать — известно. Возьмём хохлов. Это пример того, как не надо бороться с коррупцией. Так не борются с коррупцией. Рецепты известны, но почему-то никто ничего не делает. А это уже вопрос не ко мне.
Позитив заключается в том, что ничего нового делать не надо. Всё уже давно придумано и расписано.
Ищите не женщину. Ищите бенефициара. Только смотрите, чтобы этот поиск вас далеко не завёл.
Что делать? — На этот вопрос я не отвечаю. Чтобы ответить на этот вопрос, нужно конкретно разбирать совершенно конкретные ситуации каждого человека. Моя задача очень простая — описать вам некую картину мира, которая есть у меня, и, возможно, вас о чём-то предупредить или заинтересовать. А «что делать?» — каждый решает сам.
Расшифровка Finnews.ru, 20.11.2016
Внимание!
Комментирование временно доступно только для зарегистрированных пользователей.
Подробнее
Комментарии 139
Редакция оставляет за собой право отказать в публикации вашего комментария.
Правила модерирования.