Совет директоров «Татнефти» рекомендовал общему собранию акционеров выплатить нарастающим итогом 3994% на все виды акций за 2017 год Фото: «БИЗНЕС Online»

БЕСПРЕЦЕДЕНТНЫЕ 93 МЛРД, ИЗ НИХ ТАТАРСТАНУ — 33,5 МИЛЛИАРДА

Совет директоров «Татнефти» рекомендовал общему собранию акционеров выплатить нарастающим итогом 3994% на все виды акций за 2017 год, указано в опубликованном сегодня корпоративном сообщении. С учетом номинальной цены в 1 рубль получаем 39,94 рубля дивидендов на все виды акций, что при общем числе акций в 2 млрд 178,691 млн обыкновенных и 147,509 млн привилегированных акций дает сумму 92,9 млрд рублей. Это решение должны утвердить на годовом собрании акционеров «Татнефти», которое состоится 22 июня в Альметьевске. Реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов, закрывается 6 июля.

По итогам 2017 года чистая прибыль ПАО «Татнефть» по РСБУ (без учета других предприятий группы) составила 100 млрд рублей. Таким образом, совет рекомендует к выплате беспрецедентные без малого 92,9% от чистой прибыли. Напомним, по итогам 9 месяцев «Татнефть» уже выплатила промежуточные также рекордные дивиденды в размере 75% от чистой прибыли по РСБУ. Таким образом, если считать исходя из прибыли по стандартам РСБУ, «Татнефть» решила добавить акционерам еще 18% от суммы прибыли.

Напомним, что в 2018 году «Татнефть» внесла изменения в дивидендную политику, где зафиксировала целевой уровень дивидендных выплат в 50% от МСФО или РСБУ в зависимости от того, какая сумма будет больше. Подразумевается, что это минимальный порог, который должны преодолеть дивидендные выплаты. И в реальности мы видим, что порог не просто пройден, а остался далеко позади – на развитие компании оставлено только 7% от чистой прибыли по РСБУ. Если же отталкиваться от показателя МСФО, то акционерам предлагается выплатить 75,4%. По всей видимости, цифра в 75% закрепилась еще с решения по выплате за 9 месяцев, но компания решила отсыпать еще больше щедрости, взяв за точку отсчета показатели международных стандартов. По МСФО «Татнефть» увеличила прибыль на 17% с 106,1 млрд рублей в 2016 году до 123,9 млрд рублей в 2017 году.

Таким образом, «Татнефть» планомерно повышает уровень выплат дивидендов с традиционных 30%. По итогам 2016 года нефтяная компания впервые за многие годы изменила уровень выплат, направив на дивиденды 53,1 млрд рублей — 49,4% чистой прибыли по МСФО (50,6% чистой прибыли по РСБУ), или 22,81 рубля на все виды акций. В 2017 году впервые с 2004 года «Татнефть» вернулась к выплате промежуточных дивидендов. Согласно последним изменениям, помимо годовых дивидендов, совет директоров может предложить утвердить промежуточные дивиденды по итогам первого квартала, полугодия и 9 месяцев, опираясь на свободный денежный поток.

Любопытно вспомнить, что о повышении размера дивидендов еще пару лет не шло речи: в 2016 году уровень в 30% от прибыли всегда называл приемлемым и оптимальным президент РТ Рустам Минниханов. «Компания должна и сама развиваться, и акционер должен понимать, зачем компания работает. Мы считаем, что 30 процентов достаточно», — говорил он в интервью «Интерфаксу» в 2016 году. Открыто критиковал эту цифру лишь один акционер — миноритарий, доставивший российским компаниям немало хлопот, — Prosperity Capital Management. Генеральный директор последней Иван Мазалов, побывав осенью 2016 года на предприятиях «Татнефти» и встретившись с Наилем Магановым, чтобы обсудить новую стратегию развития компании до 2025 года, публично раскритиковал ее инвестиционную и дивидендную политику. Он говорил, что «Татнефть» вполне имеет возможность увеличить дивидендные выплаты до 50% от прибыли с традиционных 30%. «У компании много денежных средств и совсем нет долга», — указывал он. Теперь же Мазалов может гордиться «Татнефтью», превзошедшей самые смелые надежды.

Рустам Минниханов (слева): «Компания должна и сама развиваться, и акционер должен понимать, зачем компания работает» Фото: prav.tatarstan.ru

КТО ОЗОЛОТИТСЯ?

Кто же сорвет куш на нефтяных дивидендах? Самый крупный известный акционер — правительство РТ может рассчитывать на 36% от общей суммы. В том числе АО «Связьинвестнефтехим» — на 32,6%, или 33,5 млрд рублей. Не стоит, правда, забывать, что бóльшую долю этих денег Валерий Сорокин и Ко уже получили в числе дивидендов за 9 месяцев, но «добавка» тоже будет неплохой. Обычно финансовая помощь бывает для СИНХа нелишней — республике всегда есть куда вложить свободные средства, например в докапитализацию «АК БАРС» Банка , строительство объектов к крупным событиям, например выставочный комплекс WorldSkills Arena и прочее.

На долю в 3%, или 2,8 млрд рублей, претендует дочерняя компания «Татнефти» Vamolero Holdings Co. Другие акционеры «Татнефти» неизвестны. Как писал «Интерфакс» со ссылкой на презентацию для инвесторов по итогам 2017 года, более трети обыкновенных акций «Татнефти» (34%) принадлежит акционерам с долей не более 5%. Легко предположить, что конечными получателями окажутся в том числе и топ-менеджеры «Татнефти».

Бóльшую долю денег Валерий Сорокин (слева) и Ко уже получили в числе дивидендов за 9 месяцев, но «добавка» тоже будет неплохой Фото: prav.tatarstan.ru

КАПИТАЛИЗАЦИЯ И ПЕРЕКАПИТАЛИЗАЦИЯ

В целом текущее время подходит для получения акционерами кеша и перевода его в твердую валюту, для хеджирования таким образом от риска обесценения рубля или погашения действующих валютных обязательств, дабы не переплачивать по новому курсу в случае, если «деревянный» не устоит. Несмотря на введение санкций против РФ и первое лихорадочное снижение акций 9 апреля, котировки акций «Татнефти» уже 10 апреля легко переписали исторический рекорд и сегодня торгуются вблизи максимальных уровней — 660 рублей за обыкновенную акцию, рост к минимуму 9 апреля составляет уже 14,6%, чему во многом способствовал рост как долларовых, так и рублевых цен на нефть. На сегодня бочка черного золота сорта Brent оценивается в $75, подорожав на $6 относительно 9 апреля. В рублевом эквиваленте ценник составляет 4627 рублей, что на 11% выше уровня 9 апреля текущего года и в 1,5 раза выше относительно 9 апреля 2017 года.

За последние 12 месяцев  обычные акции «Татнефти» прибавили в цене 104%. Можно порадоваться за акционеров, состояние которых, как минимум в рублевом эквиваленте, за год удвоилось, что даже более существенно, чем дивиденды: по отношению к минимальной цене апреля 2017 года они сами по себе дают доходность в 12% годовых. Добавим, что еще лучше чувствовали себя обладатели привилегированных акций, цена которых подскочила за 12 месяцев в 2,2 раза до 447 рублей за бумагу.

Напомним, что в 2016 году Маганов озвучил одну  из стратегических целей компании — удвоение капитализации до $20 млрд к 2025 году. С учетом текущих котировок акций капитализацию «Татнефти» можно оценить в 1,5 трлн рублей, или по курсу в $24,4 миллиарда. Таким образом, Наиль Ульфатович перевыполнил план менее чем за 2 года вместо планируемых 9 лет.

«ПОМНИТСЯ, НЕЧТО ПОДОБНОЕ ПРОИСХОДИЛО ГОДОМ РАНЕЕ С «БАШНЕФТЬЮ»

Щедрость «Татнефти» оценили эксперты «БИЗНЕС Online».

Роман Ткачук — старший аналитик «Альпари»:

— Последние 12 месяцев акции «Татнефти» демонстрируют активный рост — за год обыкновенные акции выросли почти в два раза. Одним из ключевых драйверов этого движения стал рост цен на нефть, кроме того, для акций компании-экспортера позитивно ослабление рубля. Примечательно, что акции «Татнефти» росли даже в «черный понедельник», когда остальной российский фондовый рынок падал. Возможно, акции «Татнефти» покупает менеджмент или сама компания. Похожая ситуация в «Лукойле», где акции покупают Вагит Алекперов, Леонид Федун и топ-менеджеры. Это говорит о том, что акционеры и менеджеры видят потенциал развития компании. На наш взгляд, акции «Татнефти» сейчас достаточно дорого оценены рынком, мы не ожидаем от них активного продолжения роста. 

Алексей Калачев — эксперт-аналитик АО «ФИНАМ»:

— За последний год обыкновенные акции «Татнефти» выросли в цене почти вдвое, привилегированные — более чем в два раза. Завидная динамика. Помнится, нечто подобное происходило годом ранее с «Башнефтью», перед тем как компания была продана. Не хочу делать необоснованных выводов, но аналогия напрашивается. По основным мультипликаторам в сравнении с другими нефтегазовыми компаниями (за исключением «Новатэка») «Татнефть» выглядит уже переоцененной рынком, и можно ожидать технической коррекции котировок ее акций.

Поддержку акциям оказывает дивидендная политика компании — в начале года «Татнефть» утвердила за правило направлять на дивиденды не менее 50 процентов чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того, какая из них является большей. Также компания демонстрирует рост финансовых показателей: по итогам 2017 года выручка выросла на 17,42 процента, чистая прибыль — на 14,67. Позитивная динамика результатов отражается на позитивной динамике акций «Татнефти».