90,1 рубля за доллар — такой показатель включен в базовый прогноз экономического развития России на следующий год. И теперь такие ожидания правительства РФ не кажутся излишне оптимистичными 90,1 рубля за доллар — такой показатель включен в базовый прогноз экономического развития России на следующий год. И теперь такие ожидания правительства РФ не кажутся излишне оптимистичными Фото: «БИЗНЕС Online»

Доллар теперь по июньским «ценам»

90,1 рубля за доллар — данный показатель включен в базовый прогноз экономического развития России на следующий год. И теперь такие ожидания правительства РФ не кажутся излишне оптимистичными. Совсем недавно российскую валюту лихорадило, она преодолела психологический барьер в 100 рублей за доллар, но сейчас упорно укрепляется. Возможно, экономический блок кабмина РФ теперь думает, почему же обязательную продажу валютной выручки не ввели раньше. На открытии торгов во вторник курс доллара опустился ниже 88 рублей впервые с 30 июня до 87,92 рубля. Евро впервые с 30 июня опустился ниже 96 рублей, но сейчас остается на уровне 96,5.

За последний месяц доллар подешевел на 4 рубля, а обязательная продажа валютной выручки, повышение ключевой ставки до 15% годовых и нефть по $80 за баррель сделали рубль лидером роста среди мировых валют с начала октября. Для сравнения: 12 октября, когда президент России Владимир Путин подписал указ о репатриации валютной выручки, доллар стоил 99,98 рубля. Так что с задачей Путина, чтобы курс был «чуть-чуть пониже», вроде бы справились.

Теперь правительству предстоит найти «золотую середину» — такой курс рубля, который сдержит инфляцию и при этом не сократит доходы бюджета, рассуждает в статье про российскую экономику Bloomberg. Напомним, что слабая российская валюта была выгодна для казны. По прогнозу минэкономики, обменный курс в 2024 году стабилизируется на уровне 90–92 по сравнению с серединой года, и этот прогноз в целом соответствует ожиданиям рынка, отмечает агентство.

«Факторы для укрепления рубля были известны абсолютно всем. А кто рассчитывал на неэффективность мер ЦБ и недостаточность нормативов репатриации выручки для стабилизации курса и играл против рубля последние недели, вынужден фиксировать отрицательный результат. <…> Планка 90 за доллар уверенно перешла под контроль участников на укрепление рубля», — отмечает аналитик «БКС Экспресс» Михаил Зельцер. По его словам, теперь спекулятивные покупки валюты — это лишь возможность сыграть в технический отскок. Но покупку валюты под целевые траты — импорт, туризм — или для пополнения «личных резервов» стоит рассматривать отдельно. «И в данном ключе доллар со скидкой ниже 90 выглядит намного адекватнее, чем недавние аномалии выше 100», — добавляет Зельцер.

Рубль укреплялся на фоне активности экспортеров и глобального ослабления доллара, объясняет Сбер. При этом он предупреждает, что сегодня российская валюта может временно подешеветь до 89 за доллар на фоне спроса на валюту, связанного с погашением еврооблигаций ВЭБа.

А что в более далекой перспективе? Рубль может продолжить укрепляться до 85 за доллар, но в начале следующего года, скорее всего, вернется к диапазону 90–95 в условиях санкций, отметил в беседе с Bloomberg главный инвестиционный стратег ITI Capital Искандер Луцко. В банке Barclays прогнозируют курс рубля на уровне 90 за доллар в этом квартале и ближайшие полгода. Летом рубль был сильно недооценен, и нормальный курс для него — 85 за доллар, заявила экономист «Ренессанс Капитал» по России и СНГ Софья Донец.

Несмотря на нынешнее укрепление, фундаментальные проблемы рубля никуда не ушли, предупредил финансовый аналитик, автор телеграм-канала Spydell_finance Павел Рябов. Он отметил, что нацвалюте помогает возврат высоких нефтегазовых доходов, полученных в августе – октябре, и это насыщает внутренний валютный рынок. Однако с середины октября цены на нефть упали более чем на 15%, а экспортный контроль и вторичные санкции в отношении основных партнеров России (за исключением Китая) усиливаются. Уже в декабре поступление валютной выручки снизится на 15–20%, прогнозирует Рябов. 

«Также сезонно в декабре растет спрос на импорт, а при курсе 88 рублей за доллар платежеспособность рублевых доходов/сбережений в валютном измерении повысилась на 14–15 процентов. Соответственно, импорт вырастет, экспорт упадет, что усилит давление на рубль. <...> С декабря логично ожидать возврата курса в диапазон 92–95 рублей за доллар, что было бы неплохим сценарием, учитывая разгром в августе – сентябре», — пишет аналитик в своем канале.

«Рубль будет тяжелее — 75, 70. Соответственно, это успокоит людей психологически, но это немножко срежет инфляцию» «Рубль будет тяжелее — 75, 70. Соответственно, это успокоит людей психологически, но немножко срежет инфляцию» Фото: MAXIM SHIPENKOV / ТАСС

«Какой курс рубля ждать к концу года? Я думаю, что около 80 рублей за доллар»

По просьбе «БИЗНЕС Online» эксперты объяснили нынешнее укрепление рубля и рассказали, как долго оно продлится и каким будет курс к концу года.

Александр Виноградов — ведущий экономист АНО «Научно-исследовательский центр Олега Григорьева „Неокономика“»:

— Круто, отлично! Хороший повод закупиться [долларом] относительно подешевле. Ситуация на самом деле простая: сейчас за счет текущих операций [курс] стал относительно нормальным — приходят те деньги, когда нефть стоила дороже и когда девальвация была, плюс обязательная продажа [валютной] выручки и усиление административной ответственности за продажу выручки. И сейчас [близится] налоговый период. То есть экспортеры продают валютную выручку для того, чтобы в конце месяца платить налоги. Это стандартная ситуация. Сложилось несколько факторов, которые сейчас укрепляют рубль.

Но фундаментально это картинку не меняет. Никуда не девается запрос на импорт, за который надо платить валютой, никуда не девается отток капитала и так далее. Но пока хорошо, это смягчит инфляцию, и перед Новым годом такое полезно. В целом я считаю, что до выборов [президента России] рубль за 100 не выпустят любой ценой.

Александр Разуваев — экономист, член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров:

— Краткосрочные факторы укрепления рубля — это ожидание повышения ставки ЦБ. Рынок ожидает [повышение] с 15 процентов годовых до 17 процентов в декабре. Плюс налоговый период. Следующая неделя, конечно, основной выпуск, но уже сказывается. Фундаментально работает продажа выручки экспортерами и сохранение более-менее комфортных цен на нефть.

Я думаю, что ОПЕК+ пойдет на сокращение добычи, если нефтяники посчитают, что ситуация немножко тревожная. Bloomberg писал, что до президентских выборов будет 80 [рублей за доллар]. Я считаю, что Bloomberg консервативен. Рубль будет тяжелее — 75, 70. Соответственно, это успокоит людей психологически, но немножко срежет инфляцию. Хотя я думаю, что по итогам года она будет 7–8 процентов и как-то прогнозировать ЦБ пик инфляции придется на весну следующего года.

Какой курс рубля ждать к концу года? Я думаю, что около 80 рублей за доллар.

Никита Масленников — руководитель направления «финансы и экономика» Института современного развития, ведущий аналитик центра политических технологий:

— Это достаточно серьезное укрепление по сравнению со вчерашним днем. Причин несколько: сейчас начало налогового периода, к этому еще добавляется обязательная продажа валютной выручки и другие сопутствующие [меры], которые идут эшелоном по усилению контроля за внешними валютными активами и обязательствами российских компаний. Поэтому все вместе дает эффект роста предложения валюты на рынке. А коли так, рублю просто деваться некуда, он обязан укрепляться. Я бы не сказал, что это временный тренд.

Что касается налогового периода, то он всегда волатильный. Но благодаря обязательной продаже валютной выручки экспортерами предложение валюты существенно увеличивается. По прошлому месяцу продажи были более 12 миллиардов, а еще два месяца назад они едва переходили через 7 миллиардов. Этот фактор будет действовать более продолжительное время, по крайней мере, в соответствии с указом президента на полгода. 

Какой курс рубля будет к концу года? Это зависит от многих обстоятельств: структуры валютных расчетов, того, в чем экспортеры получают свою выручку, задолженности по оплате экспорта и прочего. Не очень понятно, как нефть будет себя вести. Видимо, до конца года будет в хорошем состоянии, чуть-чуть выше текущих уровней. Поэтому, думаю, у рубля все шансы находиться в коридоре 80–90 при естественных колебаниях. До конца месяца, возможно, он уйдет в коридор 83–85 в связи с этими продажами, ситуацией на рынке и по экспорту, который улучшается. 

В принципе, торгово-платежный баланс лучше, чем в прошлом квартале, и по итогам третьего и на конец года будет вполне приличный. Дальше вопрос заключается в том, какая станет царить конъюнктура в мировой экономике на будущий год и какие потребности финансирования бюджета понадобятся.