Банк России на заседании совета директоров 11 сентября не станет менять ключевую ставку и оставит ее на уровне 14%, считает большинство опрошенных «Известиями» экспертов. Из 21 аналитика 18 высказались за паузу. По их словам, пространство для быстрого смягчения денежно-кредитной политики сократилось на фоне сохраняющихся проинфляционных рисков, включая ослабление рубля, высокие инфляционные ожидания и нестабильность на топливном рынке.

Фото: «БИЗНЕС Online»

Хотя регулятор может обсудить возможность снижения на 0,25%, большинство экспертов считают, что осторожность возобладает. Инфляция в России продолжает держаться около 6% при цели 4%, курс рубля за последний месяц ослаб примерно на 8%, а цены на бензин вновь начали расти. Дополнительное давление на цены могут оказать увеличение бюджетных расходов и предстоящая индексация тарифов ЖКХ, отмечает глава отдела макроэкономического анализа «Финама» Ольга Беленькая.

«Инфляционные ожидания населения остаются высокими — в августе они снизились лишь до 13,7 процента, что само по себе подстегивает потребительскую активность и разгоняет цены», — напоминает ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова. По ее словам, если россияне ждут удорожания товаров, они стремятся купить их заранее, что создает дополнительный спрос и ускоряет инфляцию.

Кроме того, ситуация на топливном рынке остается одним из ключевых факторов для принятия решения ЦБ, считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Перебои с поставками бензина повышают логистические издержки компаний, что также закладывается в конечную цену товаров. Кроме того, на стоимость влияют атаки беспилотников на инфраструктуру маркетплейсов, что создает дополнительные расходы для бизнеса.

Отдельное внимание регулятор уделит параметрам бюджета, уточнила глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева. Если дефицит казны окажется выше прогнозов, это может означать больший объем государственных вливаний в экономику, что усилит давление на цены.

Большинство экспертов не считают сентябрьскую паузу началом длительного периода жесткой политики. По прогнозу Совкомбанка, уже на заседании 23 октября регулятор может снизить ставку на 0,25% до 13,75% при условии улучшения ситуации с бензином, стабилизации рубля и замедления инфляции. К концу года ставка, вероятно, опустится до 13,5%, полагает главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков.

При этом, если проект бюджета на 2027 год предусмотрит дефицит заметно выше 7 трлн рублей, пространства для смягчения политики почти не останется, предупреждает управляющий директор НРА Сергей Клисенко. В случае устойчивого превышения инфляцией 7% регулятор может даже задуматься о повышении ставки. Окончательное решение будет зависеть от того, насколько устойчиво будет замедляться рост цен.

Напомним, Центробанк 24 июля снизил ключевую ставку на 0,25 п. п. до 14% годовых. Банк России также сообщил о замедлении роста кредитования в июне — в основном за счет корпоративного сегмента. При этом рост портфеля розничных кредитов ускорился. ЦБ ожидает более плавного снижения ключевой ставки в ближайшие годы. Следующее заседание регулятора по ключевой ставке пройдет 11 сентября.