Банк России на заседании 11 сентября, вероятнее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 14% годовых. Такого решения ожидают опрошенные «БИЗНЕС Online» аналитики «Финама», «БКС Мир инвестиций» и «Велес Капитала». Основной развилкой эксперты называют паузу и снижение на 0,25%, при этом оснований для более резкого смягчения или повышения ставки пока не видят. Сейчас ставка составляет 14%, на этом уровне она находится с 27 июля.

Фото: «БИЗНЕС Online»

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая считает исход заседания неоднозначным, однако сохранение ставки — более вероятным. «Вероятно, Банк России вновь будет выбирать между паузой и снижением ключевой ставки на 25 базисных пунктов. На наш взгляд, исходя из известных на данный момент экономических данных, более вероятно сохранение ключевой ставки на текущем уровне в 14 процентов», — сообщила она.

По словам Беленькой, в пользу паузы говорят усилившиеся проинфляционные риски и недостаток данных для переоценки дальнейшей траектории ставки. В частности, регулятору еще предстоит оценить новые бюджетные параметры, ситуацию на топливном рынке и ее влияние на цены. При этом аргументы за осторожное снижение тоже появились: недельные данные за август показывают умеренную динамику большинства компонентов инфляции, выросла безработица, продолжилось замедление зарплат и несколько ослабла потребительская активность. «Главным итогом июльского заседания Банка России стал вывод о сокращении пространства для дальнейшего снижения ключевой ставки», — отметила эксперт.

Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров также ожидает сохранения ставки на 14%. Среди факторов он выделяет динамику инфляции и инфляционных ожиданий, рост кредитования, бюджетный стимул, ситуацию на рынке труда и подорожание топлива. «Инфляция подразогналась, кредит ускорился, инфляционные ожидания выросли, денежная масса выше нормы — в такой ситуации нужно притормозить и осмотреться, что происходит», — сказал Федоров.

По его оценке, на столе у ЦБ находятся два основных варианта — пауза и снижение на 0,25%. «Говорить о повышении пока преждевременно, а для обсуждения более сильного снижения ставки — на 0,5 процентного пункта и более — нет оснований», — считает Федоров. К концу года в БКС ожидают ставку на уровне 13,5–13,75%: пространство для ее снижения может расшириться по мере охлаждения рынка труда.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко считает паузу немного более вероятной, чем снижение до 13,75%. По его словам, устойчивые показатели инфляции по-прежнему превышают уровни, соответствующие цели ЦБ, а дополнительное давление создают ослабление рубля, ситуация на топливном рынке, предстоящая индексация тарифов и неопределенность вокруг бюджета.

«Если Банку России и брать паузу в цикле снижения ставки, то сентябрьское заседание выглядит для этого наиболее подходящим моментом», — отметил Кравченко. К следующему опорному заседанию 23 октября, по его словам, у регулятора будет больше информации о последствиях ситуации на топливном рынке, индексации тарифов и новых параметрах бюджетной политики. В «Велес Капитале» ожидают ключевую ставку 13,5% к концу текущего года.

Напомним, 24 июля Банк России в 10-й раз подряд снизил ключевую ставку — на 0,25% до нынешних 14%. Тогда регулятор отмечал необходимость более плавного дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики из-за проинфляционных рисков. На прошлой неделе большинство опрошенных аналитиков также спрогнозировали сохранение ставки на уровне 14%. За паузу высказались 18 из 21 эксперта. Среди основных рисков они называли ослабление рубля, высокие инфляционные ожидания и нестабильность на топливном рынке.