ПОВОДОВ ДЛЯ ОПТИМИЗМА НЕТ

Всплеск нефтяных цен (бочка Brent еще утром добралась до максимумов этого года в $58) и последовавшее за ним укрепление рубля воодушевили не только адептов секты свидетелей «нефти по двести», но и вполне ответственных людей. Внезапный перенос первого заседания антикризисной комиссии правительства под председательством вице-премьера Игоря Шувалова со вторника на «конец недели» вполне может быть объяснен желанием правительства взять тайм-аут. И подстраховаться, чтобы понять: имеем ли мы дело с долгосрочным трендом или наблюдаем колебания курса, связанные с поиском некоей равновесной цены. В свою очередь, и снижение учетной ставки ЦБ оказалось удачным решением, поскольку не позволило рублю на фоне нефтяного позитива чрезмерно укрепиться. А значит, способствовало увеличению доходов бюджета, номинированных в валюте.

Тем не менее даже небольшой подъем нефтяных котировок не решит проблем, стоящих перед экономикой и правительством. Российский ВВП прекратил свой рост еще при стодолларовых ценах за баррель, и сейчас даже небольшое повышение не поможет экономике вернуться на прежние показатели. Не только прогнозы экономистов, но и опубликованная позавчера Росстатом оценка годового ВВП-2014 не дает никаких оснований для оптимизма. Положительный вклад в динамику ВВП внесло «финансовое посредничество», т.е. деятельность банков, а также обрабатывающая промышленность. С последней следовало бы разобраться подробнее, ведь фактором ее роста стал внезапный рост выпуска запрещенных к ввозу сыров и мяса. Причем рост выпуска сыров почти совпал с многократным ростом ввоза молока из Беларуси, а увеличение производства мяса невозможно, скажем так, по биологическим причинам — стадо КРС не может вырасти за три месяца.

Кроме того, обрабатывающая промышленность выросла благодаря выпуску большого количества очень дорогих труб, предназначенных для газопровода «Южный поток» — об остановке проекта, впрочем, Владимир Путин объявил 1 декабря прошлого года. А вот объемы строительства продолжают сжиматься, обороты оптовой и розничной торговли также не растут. Отметим, что именно потребление было основным источником экономического роста в последние годы. А следствием падения доходов населения и сворачивания потребительского кредитования станет дальнейшее сокращение розничной торговли, одного из самых динамичных и «рыночных» секторов российской экономики.

В ФЕВРАЛЕ-МАРТЕ ПРЕДСТОИТ ВЫПЛАТИТЬ $37,5 МЛРД. ВНЕШНИХ ДОЛГОВ

В этих условиях небольшое укрепление рубля не должно вызывать восторга, особенно если учесть глубину его предыдущего падения. По итогам января темпы девальвации рубля даже выросли по сравнению с декабрем — по отношению к доллару США рубль «похудел» на 18,1%, по отношению к бивалютной корзине — на 15,1% (аналогичные показатели декабря: 12,3 и 11,2% соответственно).

В феврале всем субъектам российской экономики (правительству, ЦБ, компаниям и банкам) предстоят платежи в размере $17,5 млрд. (как в ноябре 2014-го), в марте — около $20 миллиардов. Это меньше пиковых декабрьских выплат (по графику — $33 млрд.), которые стали одной из причин резкого дефицита валюты и обвала рубля. Но следует учитывать, что в предстоящие два месяца валюты, поступающей на рынок от экспорта, будет значительно меньше, чем в последние месяцы 2014 года. Таким образом, нагрузка на внутренний валютный рынок со стороны срочных обязательств по обслуживанию внешнего долга остается высокой. И незначительные отскоки нефтяной цены вверх никак не решат фундаментальных проблем, стоящих перед российским бюджетом, финансовым регулятором и компаниями-должниками.

Сегодня, после четырех дней уверенного роста, нефть начала дешеветь, а курс доллара на Московской бирже, опустившийся на открытии сегодняшних торгов ниже 65 рублей, отыграл падение. На момент публикации доллар «сходил» к уровню 66,6 — его курс сейчас, к слову, выше уровня закрытия вчерашних торгов (65,16 рубля).

«КРОМЕ ЦЕН НА УГЛЕВОДОРОДЫ, ДРУГИХ ФАКТОРОВ РОСТА У РУБЛЯ НЕ ОСТАЛОСЬ»

Опрошенные «БИЗНЕС Online» эксперты сдержанно отнеслись к новостям об укреплении российской валюты.

Валерий Полховский — аналитик ГК Forex Club:

— Цены на нефть основных эталонных сортов продолжили расти в последние сутки, полностью отыграв все потери, которые понесли с начала года. Новых данных, способных существенно повлиять на настроения участников рынка, вчера опубликовано не было. Трейдеры продолжили отыгрывать сокращение количества скважин, разрабатываемых в США. В частности, 30 января одна из крупнейших нефтесервисных компаний мира Baker Hughes зафиксировала значительное снижение количества скважин, находящихся в разработке. Только за последнюю неделю их число сократилось на 92 единицы, что стало самым высоким темпом снижения за всю историю наблюдений с 1987 года. Наиболее серьезные потери пришлись на Техас и Северную Дакоту, где сконцентрированы в основном сланцевые проекты.

Несмотря на оптимизм трейдеров, представители известных западных инвестиционных банков от Barclays PLC до Societe Generale SA пока заявляют, что движение вверх носит временный характер. Сокращение инвестиционной активности в отрасли не приведет к мгновенному исчезновению переизбытка предложения на рынке, полагают они.

Но добыча в США все еще остается на 30-летних максимумах. Согласно опросу информационного агентства Bloomberg, ожидается, что рост коммерческих запасов в подземных хранилищах США за предыдущую неделю составит 8,9 миллиона баррелей до 406,7 миллион, а добыча составит 9,19 миллиона баррелей в сутки. До тех пор пока рынок не начнет получать данные по реальному сокращению объемов добычи, начавшееся нефтяное ралли будет находиться под угрозой быстрого замедления.

С точки зрения технического анализа можно отметить, что Brent сегодня достиг 50-дневной скользящей средней. Вблизи такого важного технического уровня крупные участники рынка могут активизировать продажи, и котировки могут откатиться в район 55,00. Однако в случае если они смогут закрепиться выше 58,25, то нацелятся в область 63,70.

Владислав Антонов — аналитик «Альпари»:

— Забастовка американских нефтепереработчиков, а также сокращение количества нефтедобывающих буровых в США и инвестиций в капитал крупнейшими нефтяными компаниями вчера вызвали рост цены Brent до 58,95. За 4 торговых дня нефть подорожала с 48,87 доллара на 20,9 процента.

Трейдеры сконцентрировали свое внимание только на динамике нефти. Но не забываем, что санкции с России не сняты. А на февраль-март текущего года запланированы крупные выплаты по внешнему долгу. Так что при росте котировок нефти рубль будет укрепляться с меньшей скоростью, чем дешевел. Компании, которые не успели купить валюту для погашения долга, будут вынуждены покупать по текущему курсу. В феврале российским компаниям необходимо заплатить около 10,2 миллиарда долларов.

Андрей Диргин — директор департамента аналитики «Альфа-Форекс»:

— Безусловно, одним из основных краткосрочных драйверов роста на рынке углеводородов является самая масштабная за последние 35 лет забастовка американских нефтяников. У нее есть вполне конкретные поводы: владельцы компаний не стремятся улучшать условия труда рабочих, так как несут слишком большие затраты на производство. А при текущих ценах на нефть окупить их становится все сложнее.

Если же говорить о фундаментальных факторах, влияющих на стоимость углеводородов, то рынок постепенно начал закладывать в цену сокращение объемов добычи в США. Зафиксированное в прошлом месяце первое банкротство производителя сланцевой нефти в США, а также стабильное сокращение числа работающих буровых установок дают участникам рынка надежду на постепенное выравнивание спроса и предложения на нефтяном рынке, что обещает поддержать котировки в среднесрочной перспективе.

Курсы доллара и евро на валютной секции Московской биржи вчера вновь зарегистрировали падение, поскольку рубль встретил мощную поддержку в виде роста цен на нефть. На закрытии торгов доллар достиг отметки 65 рублей 16 копеек, а евро снизился до 74 рублей 92 копеек.

Дальнейшее укрепление валюты целиком и полностью зависит от динамики цен на углеводороды, так как других факторов роста у рубля не осталось. Более того, на февраль приходятся масштабные выплаты российских компаний по внешним долгам. И активный спрос на зарубежную валюту может коренным образом изменить расстановку сил на российском валютном рынке, если нефтяное ралли не выдохнется раньше.

Дарья Желаннова — задиректора аналитического департамента «Альпари»:

— Говорить о формировании устойчивого «бычьего тренда» на нефтяном рынке пока рано, однако есть основание полагать, что цены продолжат расти в ближайшей перспективе. В пользу такого развития событий говорит сокращение количества буровых установок и забастовки работников НПЗ в США. Но курс рубля зависит в первую очередь от цены на нефть. По мере роста стоимости черного золота укрепляются и позиции российской валюты и наоборот.

ЦБ будет проводить жесткую политику, как заявила недавно Набиуллина, при этом ключевую ставку в минувшую пятницу все же понизили на 2 процента. Рынок ожидает дальнейшего снижения ставки. Но правительству более выгоден низкий курс рубля, поскольку все обязательства номинированы в рублях, а доходная часть — в долларах. Низкий курс российской валюты обеспечивает высокие поступления в бюджет и поддержку внутренним производителям.

При цене барреля Brent на уровне 55 - 60 долларов доллар может стоить 62 - 63 рубля, евро — 71 - 73 рубля.