«Не только страны Запада, но и Россию крах финансовой системы поставил бы в крайне затруднительное положение. Нам невыгодны скачки цен на нефть, сырье. Гораздо предпочтительнее эволюционное, постепенное вытеснение американской финансовой системы», — считает главный научный сотрудник Центрального экономико-математического института РАН Иван Грачев. В своей статье автор «БИЗНЕС Online» объясняет, почему на этой неделе обвалились американские и европейские банки и почему это не похоже на кризис 2008-го.
Нефть — почти наше все. Так что в обвале, крахе, катастрофе Россия не заинтересована
У российского и китайского НЭПа были правильные реформы
Историю о грохнувшемся калифорнийском банке и еще ряде банков в США, в Европе, намечающемся обвале Credit Suisse, думаю, слышали все. Аналитики высказываются о том, что это воспроизведение кризиса 2008 года и даже «агония американской финансовой системы». Я так не думаю, тем не менее понятно, что события коснутся (уже коснулось, т. к. цены на нефть дернулись) и нас. А нефть — почти наше все. Так что в обвале, крахе, катастрофе Россия не заинтересована.
В этом тексте хочу дать свою оценку, почему кризиса как в 2008-м не будет, и заодно ответить на критические вопросы, почему я вообще берусь судить о банкротстве банков, не специализируясь в данной сфере.
Я окончил физфак Казанского университета, получил хорошее математическое образование, в том числе изучал теорию вероятности и математическую статистику, изобретал и разрабатывал приборы. Думаю, делал это довольно прилично, потому что лет через 30 прибор, который я создал, — поляризационный фурье-спектрфотометр (мне на него патент не выдали) — увидел в Гонконге как их выдающееся суперсовременное изобретение. Это для меня значит, что я неплохо справлялся.
Но я не только его изобретал, но и внедрял на заводе, проводил испытания. В связи с этим профессионально разбирался с метрологией, т. е. изучал и применял ее на практике. Метрология — это наука о погрешностях измерений, рисках, надежности и т. д. В применении к органике она уже очень близка к экономике, поскольку уровень погрешностей при измерении на органике и уровень несоответствия аксиомам Колмогорова (общепринятая аксиоматика для математического описания теории вероятностей — прим. ред.) близок к тому, что делается в экономике.
Как только я стал депутатом Верховного Совета Татарстана, пришлось разбираться с рыночными реформами. Базируясь на своем опыте и образовании, я быстро пришел к выводу, что самая главная задача рынка — измерение рыночных стоимостей. Сравнительная оценка ценности текущей и будущей энергии, информации, здоровья человека, образования, сырья — без этого разумно распределять ресурсы в экономике невозможно. Собственно, это самая главная задача рынка.
Здесь ровно такое же, как в моей любимой метрологии, правильное решение — дополнить плановый порядок, который стабилизирует измерения и оценки хаосом рыночных частных инициатив, желательно миллионов, которые обеспечивают оценке несмещенность. Вывод: правильная экономика — гибридная. Значит, правильные реформы были у российского НЭПа и аналогичного НЭПа в Китае. Отсюда все мои законодательные инициативы.
Как только я стал депутатом Верховного Совета Татарстана, пришлось разбираться с рыночными реформами. Базируясь на своем опыте и образовании, я быстро пришел к выводу, что самая главная задача рынка — измерение рыночных стоимостей
Американская система гарантированно должна грохнуться
Первая инициатива была в Госдуме — господдержка малых предприятий, быстрое формирование миллионов частных инициатив, частных независимых оценок. Дальше — закон об оценочной деятельности. По сути, закон о метрологии рыночных и гибридных экономических систем. Это полная аналогия с учетом того, что имеется иной уровень ошибок и иной уровень соответствия аксиомам теории вероятности.
Третий пакет законов касался денег, которые нужны для развития. Страна была в таком положении, что их ни шиша не было, какие-то займы набирали в международном валютном фонде. Я начал делать закон об ипотеке и смежный с ним об ипотечных ценных бумагах. Тут валом повалили американцы и начали доказывать, что их законы лучшие в мире, их практика, финансовая система лучше, чем у всех, и что мне надо делать копию их закона об ипотеке. Всячески убеждали написать для России полный аналог американских законов. В то же время мне немецкие ипотечные банки хотели показать, что их система еще лучше, в частных беседах (публично они этого, конечно же, сделать не могли), высмеивая и американскую банковскую систему, и их ипотечную.
Принципиально в чем проблема американской системы? Она позволяет давать займы недолжным заемщикам. То есть банк решил, что недвижимость все равно ему что-то гарантирует и, если человек деньги не отдаст, можно отобрать квартиру. Это первая их проблема. Вторая заключается в том, что на основе займов, данных недолжным образом под недвижимость, разрешается выпускать сколько угодно первичных, вторичных, третичных ценных бумаг. Сколько рынок берет — столько и можно выпустить.
Вообще говоря, сочетание этих вещей создает взрывоопасную смесь, гарантирующую формирование пирамид. Когда я все это проанализировал, понял, что существует такой момент: если бы мы знали точную рыночную стоимость недвижимости на сегодня и на будущее, то да, все риски были бы понятны, потери фактически нулевые. Но когда я начал разбираться как метролог, причем экспериментально, не теоретически, какова погрешность при оценке этой самой рыночной стоимости, то быстро пришел к выводу, что она в стационарных ситуациях не выше 10%, а не в стационарных — существенно хуже.
Значит, система США гарантированно должна грохнуться. Я тогда этим ходокам американским так и сказал и сделал российскую систему с ограничениями. Первоначальный взнос — 30%, и бумаг выпускать ровно настолько, насколько за ними стоит этой недвижимости с учетом «первоначалки». И никаких больше бумаг выпускаться не может на эту тему. То есть я гарантированно ограничил систему.
Ценные бумаги Соединенных Штатов пока до нуля не падают. Если процентов на 10 изменилась цена в связи с резким изменением ставки ФРС, ничего катастрофического это не даст
Кудрин и минфин РФ покупали американские ипотечные бумаги как сверхнадежные
Я веду к тому, что кризис 2008 года должен был случиться, просто непонятно когда. Я не мог ходокам американским сказать, мол, ровно через 10 лет вы грохнетесь. Но то, что обвалятся плюс-минус в эти сроки, можно было предсказать.
Случился кризис. Навыпускали ценных бумаг — вторичных, третичных — и распространили по всему миру раз в 10 больше, чем недвижимости, которая стояла за ними. А когда дунул ветер и недолжные заемщики повалились, бумаги обнулились (или почти обнулились), превратившись в мусор. Ну и вся мировая финансовая система, в том числе наша, Алексей Кудрин, наш минфин покупали эти американские ипотечные бумаги как сверхнадежные — сорвалась, а потом и банки, где их было много. Важно, что обнуление (или почти) цены этих бумаг произошло в период разворачивающегося кризиса.
Так как же выглядит сегодняшняя картина падения американских банков? Она существенно другая. Даже если бы у них сегодня были ипотечные бумаги, то она все равно была бы другой, т. к. они ввели некоторые ограничения после 2008 года. Это во-первых. Во-вторых, новая ипотечная пирамида еще не сформировалась. Она все равно в США сформируется, но не так быстро. У разорившегося банка были в основном американские казначейские бумаги, потому природа его краха такая же — неверная оценка рыночной стоимости американских ценных бумаг на будущее. Дернула ставки американская федеральная резервная система (ФРС), и на 10–20% изменилась цена этих бумаг. А поскольку у банка чуть ли не полпортфеля их было, он быстро рухнул.
Вообще говоря, тут два отличия. Во-первых, ценные бумаги Соединенных Штатов пока до нуля не падают. Если процентов на 10 изменилась цена в связи с резким изменением ставки ФРС, ничего катастрофического это не даст. Ну было у него 10% в портфеле этих бумаг, ну изменилась еще на 10% цена на них, да, потерял он 1%, но это в пределах рыночных колебаний. До 3% — это вообще ни о чем. Такие колебания практически ежедневно могут случаться.
Поэтому грохнулись только банки, которые фантастически грубо ошибались в оценках рыночной стоимости бумаг и, соответственно, в структуре своего портфеля. Таких немного, поэтому американцам удалось достаточно быстро погасить панику. Повторю, оснований считать, что сегодня произойдет что-то типа 2008 года, нет. Разные основы у этих историй.
В Европе картина такая: в основном упоминается Credit Suisse — большой, значимый банк для Швейцарии, надо иметь в виду, что у него начались проблемы задолго до этой истории
Мировое большинство явно тяготится положением сателлита американцев
В Европе картина такая: в основном упоминается Credit Suisse — большой, значимый банк для Швейцарии. Но надо иметь в виду, что у него начались проблемы задолго до этой истории. Стоимость акций была максимум $80 за штуку, а в конце прошлого года около $3. Цена еще до кризиса снизилась раз в 10.
Так что в основе мировой финансовой системы остаются американцы, которые, кстати, нынешний кризис свернули довольно эффективно. ФРС действовала уверенно: быстро собрались, быстро приняли исчерпывающее решение для проблемы данного уровня.
Но удовлетворительное решение на сегодня не означает навсегда. Проблема в том, что она в принципе гипертрофирована, я об этом уже много раз говорил. Ключевой момент, позволяющий оценивать насколько, — это капитализация западных финансовых структур, которая составляет около 25% всех капитализируемых структур мира. Это нереально большая доля в капитализации, а значит — прямо или косвенно — и в прибыли, дележке мирового пирога, который забрала себе американская финансовая система.
Разумеется, это взаимосвязано с их доминированием. Представить, что можно качать из всего мира в свою пользу гигантские ресурсы без особых усилий, без особого напряжения через эту финансовую систему, не обладая военно-политическим доминированием, на мой взгляд, невозможно. Что это означает? Поскольку биполярный мир уже формируется, и мы видим, что мировое большинство явно тяготится положением сателлита, после завершения СВО это, вероятнее всего, качественным скачком изменится. Изменится доля тех, кто остается сателлитами США. И площадь, на которой эта гипертрофированная финансовая система может работать и качать ресурсы, существенно уменьшится.
Структура этой системы тоже должна качественно измениться. Обрушится целиком (что, на мой взгляд, не слишком вероятно) или свернет остальную часть системы в пользу Штатов. Для меня история с Credit Suisse как раз из этой оперы. Думаю, такие выводы из текущих событий можно сделать, опираясь в том числе на общие законы теории измерения, теории ошибок, а не только на какие-то рассказы о финансах.
Не только страны Запада, но и Россию крах финансовой системы поставил бы в крайне затруднительное положение. Нам невыгодны скачки цен на нефть, сырье. Гораздо предпочтительнее эволюционное, постепенное вытеснение американской финансовой системы.
Внимание!
Комментирование временно доступно только для зарегистрированных пользователей.
Подробнее
Комментарии 24
Редакция оставляет за собой право отказать в публикации вашего комментария.
Правила модерирования.