«Большинство на рынке ждало повышения на 50 базисных пунктов, а не на 100. Потому, соответственно, это является определенным сюрпризом для многих. Но решение вполне оправданно», — комментирует эксперт «БИЗНЕС Online» сегодняшний шаг Центробанка. Регулятор впервые за 10 месяцев повысил ключевую ставку и сразу на 1% до 8,5% годовых. Решение объясняется динамикой роста цен и слабым рублем. Подробности — в нашем материале.
Совет директоров Банка России прервал паузу и повысил на сегодняшнем заседании ключевую ставку сразу на 100 б. п. с 7,5 до 8,5% годовых
ЦБ повысил ставку и подал жесткий сигнал
Совет директоров Банка России прервал паузу и повысил на сегодняшнем заседании ключевую ставку сразу на 100 б. п. с 7,5 до 8,5% годовых. Последний раз ЦБ повышал показатель в феврале 2022 года после начала СВО. Далее на протяжении полугода регулятор постепенно смягчал политику, а в сентябре взял паузу.
Свое решение Центробанк обосновал динамикой роста цен. Так, текущие темпы инфляции превысили 4% в пересчете на год и продолжают расти, как и годовой показатель, который на 17 июля возрос до 3,6% после 2,5% в мае и 3,3% в июне. По итогам года ЦБ ожидает инфляцию в диапазоне 5–6,5% (ранее было 4,5–6,5%). Объясняется такая динамика тем, что рост внутреннего спроса превышает возможности производства, в том числе из-за дефицита свободных трудовых ресурсов. Также ускоряется перенос в цены произошедшего с начала этого года ослабления рубля. Как напоминает РБК, за июнь российская валюта упала к доллару на 10,4%, в июле тренд продолжился и в отдельные дни рубль торговался выше отметки 92 к доллару.
Основным проинфляционным риском ЦБ называет «нарастающее отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста», проще говоря — перегрев. Отклонение может стать проблемой в случае сохранения повышенного спроса со стороны госсектора при дальнейшей активизации потребительского спроса. Не исчезло и влияние геополитической напряженности.
Банк России также констатирует, что восстановительная фаза развития экономики «в целом завершена». «Выпуск в большинстве секторов экономики, ориентированных на внутренний спрос, достиг докризисных уровней или превысил их, — поясняет регулятор. — В то же время рост выпуска в отраслях, ориентированных на экспорт, на текущем этапе в значительной мере сдерживается действием внешних торговых и финансовых ограничений».
Ожидания по ВВП регулятор улучшил — с 0,5–2% до 1,5–2,5%. До конца года ЦБ прогнозирует ключевую ставку в диапазоне от 8,5 до 9,3%. Для того чтобы инфляция стабилизировалась вблизи целевых 4%, ставка вновь может быть повышена на ближайших заседаниях. Следующее запланировано на 15 сентября.
На столе у совета директоров лежали варианты повышения ставки также на 75 и 100 б. п., рассказала Набиуллина в ходе пресс-конференции по итогам заседания совета. Были, по ее словам, «предложения и более радикального повышения ставки»
«Экономика достигла докризисного уровня, если вынести за скобки нефтегазовый сектор»
Повышение ставки было предсказуемым для многих экспертов, которые ссылались на растущую инфляцию (на неделе с 11 по 17 июля рост годовой инфляции составил 3,86% против 3,59% неделей ранее, а потребительские цены выросли в стране на 3,15%), слабеющий рубль и дисбаланс спроса и предложения. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина еще после июньского заседания также допускала изменение ставки. Хотя большинство участников рынка ожидали более скромного шага — повышения на 50 б. пунктов.
На столе у совета директоров лежали варианты повышения ставки также на 75 и 100 б. п., рассказала Набиуллина в ходе пресс-конференции по итогам заседания совета. Были, по ее словам, «предложения и более радикального повышения ставки». «Какой шаг будет дальше, будет зависеть от того, как станет развиваться экономика, какие данные будут поступать, как экономика будет реагировать на этот наш шаг», — добавила она.
Говоря об экономической активности, глава ЦБ напомнила, что, помимо исторически низкой безработицы, в России отмечается исторически высокая загрузка мощностей. Это также указывает на завершение восстановительного роста. «В целом экономика достигла докризисного уровня, если вынести за скобки нефтегазовый сектор, где действуют жесткие внешние санкции», — пояснила Набиуллина.
Вклад в ослабление рубля, по ее словам, внесло быстрое восстановление импорта наряду со снижением экспорта. Однако движение курса за последнее время пока еще не полностью перенеслось в цены. Хотя процесс уже начался и он может быть растянут во времени, говорила глава ЦБ. Российский экспорт и вовсе теперь находится под двойным давлением — и санкций, и экономического цикла. «Ослабление рубля — это действительно значимый фактор [для роста цен], но не ключевой. На наш взгляд, ключевой фактор для нас сейчас превышение спроса над возможностями расширения предложения. И связано это с ограничениями на стороне предложения, в том числе с недостатком рабочей силы», — сказала глава ЦБ.
До 9 сентября действует ограничение на снятие наличной валюты с банковских счетов и вкладов, напомнила Набиуллина, отвечая на вопрос журналистов. Пока решение об их продлении не принято, но Банк России не видит предпосылок для этого.
Также Набиуллина прокомментировала и недавнее введение цифрового рубля. ЦБ, по ее словам, видит скептическое отношение общественности, но считает это нормальной реакцией. «Я помню, по карте „Мир“ сколько было вопросов, критики, скепсиса. И по системе быстрых платежей, которой сейчас пользуется практически половина нашего населения, это естественно», — пояснила глава ЦБ, отметив, что никто никого насильно «загонять» в цифровой рубль не собирается.
«Выдается ипотека под 4 процента на новостройку, на которую цена задрана и стоит еще с прошлого года, хотя цены могут снижаться. Из этого я делаю вывод, что все хорошие заемщики кончились и остаются люди, которым надо впарить напоследок долг»
«9 процентов в текущем году мы увидим»
«БИЗНЕС Online» попросил экспертов оценить, как нынешнее решение Центробанка отразится на участниках рынка и остановится ли регулятор на этом.
Дмитрий Голубовский — финансовый аналитик компании «Золотой монетный дом»:
— Эльвира Набиуллина не любит отпускать вожжи, когда поднимаются некие инфляционные ожидания. Они действительно в последнее время начали расти, данные Росстата по инфляции стали серьезно расходиться с тем, что можно наблюдать на ценниках в магазинах. Росстат считает инфляцию по широкой корзине, а есть инфляция для бедных — то, что связано с товарами первой необходимости. Там цены начали сильно ускоряться, поэтому, наверное, приняли решение ужесточить сверх необходимости. Потому что ждали-то плюс 0,5 процента, а получили плюс 1 процент.
Я думаю, что это обернется тем, что курс рубля через некоторое время, когда уже наступит налоговый период, вернется ниже 90 рублей за доллар. Соответственно, это окажет влияние на цены импортных компонентов, которые у нас дают прибавку к инфляции во всем, что более-менее технологично. В этом смысле наиболее важен даже не курс доллара к рублю, а курс юаня к рублю, который выше 12. Его нужно запихнуть желательно ниже 12, чтобы сбить рост цен. И подъем ставки и, соответственно, увеличение рублевой доходности сыграет определенную роль. Будем наблюдать, как станут дальше развиваться события. Я не ожидал, что так сразу на 1 процент будет поднято. Но я ждал, что начнется цикл ужесточения, потому что в последнее время появились такие маркетинговые практики, типа займа под 4 процента с какими-то экстравыгодными условиями. На самом деле там скрываются высокие комиссии, штрафы или навязанная страховка. Или выдается ипотека под 4 процента на новостройку, на которую цена задрана и стоит еще с прошлого года, хотя цены могут снижаться. Из этого я делаю вывод, что все хорошие заемщики кончились и остаются люди, которым надо впарить напоследок долг.
[Дальше] ставка будет расти. Не исключаю, что ее догонят до 9 процентов к концу года. Потом уже будет следующий цикл снижений. Почему я так думаю? Я жду ужесточения финансовых условий во всем мире во втором полугодии, скорее всего, по причине кризисных явлений в американской банковской системе, которые распространятся на весь мир. Вниз могут полететь цены на сырье, у нас вероятны проблемы с торговым балансом страны и после некоторого укрепления рубля, которое можно ожидать, — еще одна волна слабости. К ноябрю курс может задраться до 100. Решение, наверное, правильное. Но можно было это сделать более плавно — по плюс 0,5 процента догнать до 9.
Александр Разуваев — экономист, член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров:
— Повышение ставки означает, что ЦБ считает инфляционные риски очень высокими. Раньше считалось, что падение рубля на процент приводило к росту годовой инфляции на 0,1 процента. Я надеюсь, что цикла повышения ставки не заметит фондовый рынок. То есть мы не увидим там коррекции. В моменте такое повышение должно сыграть в пользу рубля — надеюсь на его повышение во втором полугодии. Ставки по вкладам вырастут, по кредитам тоже. Но считаю, что ЦБ поступает правильно, поскольку в приоритете защита сбережений населения.
Деньги станут дороже, соответственно, для бизнеса это менее комфортно. Но повторюсь, что защита сбережений населения выше интересов бизнеса. Тем более во вкладах деньги держат не самые обеспеченные граждане, они не должны дотировать бизнес. Цикл увеличения ставки продолжится, и 9 процентов в текущем году мы увидим.
Андрей Кочетков — ведущий аналитик «Открытие инвестиции»:
— Большинство на рынке ждало повышения на 50 базисных пунктов, а не на 100. Потому, соответственно, это является определенным сюрпризом для многих. Но решение вполне оправданно, поскольку в последние недели мы наблюдаем ускорение инфляции, что является предметом беспокойства ЦБ. К тому же более привлекательные условия по депозитам на долговом рынке должны будут отвлечь значительные финансовые потоки от вложений в валюту, поэтому мы ожидаем определенное позитивное влияние на курс российского рубля.
Банки постепенно повысят ставки по депозитам, что касается бизнеса, то здесь ситуация неоднозначная. Потому что, с одной стороны, вроде как идет речь об ухудшении условий кредитования, а с другой — у нас есть множество различных государственных программ по льготным кредитам именно для бизнеса.
В пресс-релизе ЦБ говорится о том, что на каждом заседании будет рассматриваться вариант повышения ставки, но зависеть все будет от поступающей статистики. Если мы увидим дальнейшее ускорение инфляции, то, скорее всего, это было не последнее повышение ставки.
Внимание!
Комментирование временно доступно только для зарегистрированных пользователей.
Подробнее
Комментарии 19
Редакция оставляет за собой право отказать в публикации вашего комментария.
Правила модерирования.