За первое полугодие этого года российские компании 21 раз допустили технические дефолты по облигациям, задержав выплаты инвесторам. Часть этих случаев впоследствии переросла в полноценные дефолты — эмитенты не исполнили обязательства даже после предусмотренного законом льготного периода. Об этом сообщают «Известия» со ссылкой на участников рынка. По оценкам аналитиков, к концу года число технических и полноценных дефолтов может достигнуть 40–50 случаев, что почти вдвое превысит показатель 2025 года.

Фото: «БИЗНЕС Online»

Среди наиболее заметных случаев эксперты называют дефолты компаний «Агродом», «СибАвтоТранс», «Соби-Лизинг» и «Роял Капитал». Технический дефолт также допустил один из крупнейших российских застройщиков — группа «Самолет». При этом некоторые эмитенты сталкивались с проблемами неоднократно. Так, «ЕвроТранс» с начала года уже несколько раз задерживал выплаты по облигациям.

Основной причиной роста неплатежей стали последствия длительного периода высоких процентных ставок, говорит директор корпоративных финансов инвесткомпании «Риком-Траст» Николай Леоненков. Многие компании активно занимали средства в 2023–2024 годах, рассчитывая на быстрое снижение стоимости заимствований. Однако даже после смягчения денежно-кредитной политики рефинансирование долгов остается дорогим, особенно для компаний второго и третьего эшелона, поэтому стоимость новых займов для них достигает 18–25%.

Дополнительно на бизнес давит рост зарплат, логистических расходов и тарифов, а также снижение рентабельности. В результате значительная часть денежных потоков направляется на обслуживание уже накопленных долгов, добавил экономист Андрей Бархота. Во втором полугодии ситуация может осложниться большим объемом предстоящих выплат. По оценкам участников рынка, российским компаниям предстоит погасить облигации примерно на 2,4 трлн рублей — почти вдвое больше, чем годом ранее. Традиционно пик неплатежей приходится на осенне-зимний период.

Наиболее уязвимыми аналитики называют девелоперов, лизинговые компании, предприятия логистики и автоперевозок, а также представителей ретейла. В зоне риска также остаются сельское хозяйство и другие капиталоемкие отрасли, где высокая долговая нагрузка сочетается с ростом издержек и снижением спроса.

Небольшие транспортные и логистические предприятия страдают от дорогих займов и налоговых изменений, а застройщики — от значительных долгов и зависимости от продаж жилья, пояснил аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев. Наиболее опасна ситуация, когда крупные выплаты по обязательствам сочетаются с недостаточным денежным потоком от основной деятельности.

Эксперты рекомендуют инвесторам обращать внимание не только на размер купона, но и на финансовое состояние эмитента, его долговую нагрузку, денежный поток и график ближайших погашений. По их мнению, высокая доходность облигаций нередко свидетельствует о повышенных рисках для инвесторов.

Ранее СМИ писали, что объем неисполненных или несвоевременно исполненных обязательств российских эмитентов по итогам 2025 года вырос втрое и достиг 58 млрд рублей. Больше всего пострадал сегмент высокодоходных облигаций (ВДО). Ситуация может начать улучшаться при дальнейшем снижении ключевой ставки, считают эксперты.

Напомним, в России за январь — июнь 2025 года доля убыточных организаций составила 30,4%. Это максимум за пять лет — в 2020-м он составлял 35%. По словам российского предпринимателя Олега Дерипаски, текущая экономическая политика, связанная с высоким курсом рубля и дорогими кредитами госбанков, может привести к массовым банкротствам бизнеса.