Банк России, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Решение приняли на заседании совета директоров регулятора. Таким образом, ЦБ прервал цикл смягчения денежно-кредитной политики. До этого 10 заседаний подряд регулятор постепенно снижал ставку.

Фото: «БИЗНЕС Online»

Центробанк отметил, что экономика в III квартале растет умеренными темпами, однако текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось. По оценке ЦБ, рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год. Это связано с временным сокращением производственных мощностей в отдельных отраслях.

В июле текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 11,6% в годовом выражении после 5,3% в II квартале, базовая инфляция ускорилась до 7%. Годовая инфляция на 7 сентября оценивается в 6,3%. Отмечается, что влияние на динамику оказали моторное топливо и плодоовощная продукция. Рост цен на топливо отразился и на устойчивой инфляции, диапазон оценки которой повышен до 5–6%.

Инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка изменились разнонаправленно, но остаются повышенными, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции. В базовом сценарии Центробанк прогнозирует годовую инфляцию на уровне 6–7% в 2026-м, возвращение к 4% в 2027-м и нахождение на цели в дальнейшем.

Июльский базовый сценарий предполагает постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нуля к 2029 году, однако параметры бюджетной политики будут уточнены в октябрьском прогнозе. Если новые бюджетные проектировки предполагают более высокий дефицит, может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика.

Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 23 октября 2026-го.

Опрошенные «БИЗНЕС Online» аналитики «Финама», «БКС Мир инвестиций» и «Велес Капитала» сошлись во мнении, что ставку оставят прежней. Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров ожидал сохранения ставки на 14%. Среди факторов он выделял динамику инфляции и инфляционных ожиданий, рост кредитования, бюджетный стимул, ситуацию на рынке труда и подорожание топлива. По его оценке, на столе у ЦБ было два основных варианта — пауза и снижение на 0,25%.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко считал паузу немного более вероятной, чем снижение до 13,75%. По его словам, устойчивые показатели инфляции по-прежнему превышают уровни, соответствующие цели ЦБ, а дополнительное давление создают ослабление рубля, ситуация на топливном рынке, предстоящая индексация тарифов и неопределенность вокруг бюджета. Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая считала исход заседания неоднозначным, однако сохранение ставки — более вероятным.

Это минимальный процент, под который Центробанк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Считается, что ее размер влияет на инфляцию. Когда регулятор поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже — повышаются банковские ставки по кредитам и депозитам для населения и бизнеса. Становится выгоднее открывать вклады и сберегать, чем тратить и брать кредиты, поэтому снижается спрос на товары и услуги, цены начинают расти медленнее, инфляция замедляется.

Напомним, 24 июля Банк России в 10-й раз подряд снизил ключевую ставку — на 0,25% до нынешних 14%. Тогда регулятор отмечал необходимость более плавного дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики из-за проинфляционных рисков. На прошлой неделе большинство опрошенных аналитиков также спрогнозировали сохранение ставки на уровне 14%. За паузу высказались 18 экспертов из 21. Среди основных рисков они называли ослабление рубля, высокие инфляционные ожидания и нестабильность на топливном рынке.