Сегодня Центробанк резко поднял ключевую ставку сразу до 12% годовых Сегодня Центробанк резко поднял ключевую ставку сразу до 12% годовых Фото: © Баранов Владимир/Globallook Press/globallookpress.com

ЦБ встревожила инфляция

«В целях ограничения рисков для ценовой стабильности», — так аккуратно объясняет Центробанк РФ сегодняшнее решение резко поднять ключевую ставку. Совет директоров Банка России на срочном заседании повысил ключевую ставку сразу до 12% годовых. С учетом недавнего июльского повышения ставка за последний месяц выросла сразу на внушительные 4,5%. Как уточнил регулятор, инфляционное давление продолжает усиливаться, и, по оценке на 7 августа, годовая инфляция составила 4,4%, что выше цели в 4%, на которую ориентируется Банк России.

Пока о стабильности цен речи не идет. «В среднем за последние три месяца текущий рост [цен] с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год. Такой же показатель базовой инфляции увеличился до 7,1%», — указывает ЦБ в своем релизе. Как следует из сообщения, цены разгоняет резкое повышение внутреннего спроса. Казалось бы, в нынешних обстоятельствах это позитив, но с учетом ограниченного предложения это давит на курс, потому что повышается спрос на импорт. Нет российского — закупаем зарубежное, а для этого нужна валюта. Перенос ослабления рубля в цены, который обычно происходит с паузой, сейчас «усиливается», признает ЦБ.

Если текущие темпы роста цен не сохранятся, есть риск, что в 2024 году не удастся достичь цели по инфляции в 4%. «Принятое Банком России решение направлено на обеспечение такой динамики денежно-кредитных условий и внутреннего спроса в целом, которые необходимы для возвращения инфляции к 4% в 2024 году и ее стабилизации вблизи 4% в дальнейшем», — указал регулятор.

«Если планировали покупки, идите сейчас. Иллюзий быть не должно»: как слабый рубль перепишет цены?

Следующее заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке пройдет 15 сентября, если, конечно, не понадобится еще одно внеочередное собрание. Судя по всему, ослабление рубля Банк России остановить не смог. На открытии торгов российская валюта укреплялась, однако вскоре после решения ЦБ перешла к резкому снижению. Сначала он держался вблизи 96 за доллар, но затем подешевел до 98. Такая динамика связана с тем, что рынок не дождался дополнительных решений, например дополнительных продаж валюты, считают в Сбере.

Впрочем, ЦБ и не связывает свое решение с волатильностью рубля, отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Она также обращает внимание на то, что из комментария ЦБ исчез прогноз инфляции на конец 2023 года и теперь опубликован прогноз только на конец 2024-го.

Что дальше?

Регулятор в своем релизе не дал однозначного сигнала по дальнейшим решениям. «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков», — сообщил банк. Проще говоря, регулятор пообещал действовать исходя из статистических данных.

«В случае стабилизации наш базовый сценарий — сохранение ставки на уровне 12%, если ценовой давление будет сохраняться, то еще один шаг на 100–200 б. п.», — написал «БКС Экспресс» по мотивам решения ЦБ. Сбербанк прогнозирует, что ставка на уровне 12% будет действовать в «ближайшие месяцы», но оговаривается: «По-прежнему нельзя исключать дополнительных повышений ставки в случае усиления волатильности на валютном рынке».

В «Финаме» заявили, что отсутствие явного сигнала может говорить о том, что цикл повышения ставки завершен. Bloomberg также прогнозирует, что ставка не изменится до конца года. «Стратегический сюрприз ЦБ — попытка увеличить привлекательность сбережений в национальной валюте и повысить достижимость своей четырехпроцентной цели по инфляции», — пишет агентство. По мнению ПСБ, предел повышения ключевой ставки достигнут или уже близок, а необходимость дальнейшего повышения ставки продиктует курс рубля.

Однако ЦБ поспешил дать дополнительный комментарий с более явным сигналом: «В случае усиления проинфляционных рисков возможно дополнительное повышение ключевой ставки». Скорее всего, в ближайшее время ставка не изменится, но в перспективе возможно повышение до 13–14%, допустил в беседе с «БИЗНЕС Online» экономист, член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев. «Могут повысить до 13–14 процентов, а снижение начнется в следующем году», — спрогнозировал эксперт.

«Тут сейчас никто не может однозначно сказать. Проблема в том, что сейчас начнется некоторое переваривание сложившейся ситуации. Рубль сейчас 98, надо подождать хотя бы пару недель, как отреагировал рынок в широком понимании — и граждане, и экспортеры, импортеры и все, кто с этим связан. После можно будет примерно что-то говорить», — ответил на вопрос о том, что дальше произойдет со ставкой, ведущий экономист автономной некоммерческой организации «Научно-исследовательский центр Олега Григорьева „Неокономика“» Александр Виноградов.

Изменение ключевой ставки носит пока высоконеопределенный характер, о чем официально заявляет и Банк России, поэтому возможны серьезные колебания как в сторону дальнейшего повышения, так и в сторону резкого снижения, указала доктор экономических наук, профессор, автор «Новой экономической энциклопедии» Елена Румянцева. «По корреляции показателей считается, что самый высокий уровень инфляции в мире и существенное падение курса рубля, которое мы наблюдаем сегодня, связаны с поддержанием заниженной ключевой ставки. Как я понимаю, ЦБ экспериментирует и его действия направлены на гибкое оперативное применение тех или иных инструментов денежно-кредитной политики. Соответственно, роль и ответственность аналитики для принятия правильных оперативных решений значительно возрастает. Не со всеми мерами ЦБ РФ в период проведения СВО в Украине можно согласиться», — указала Румянцева. По ее словам, в частности, нужно пересматривать подход к ипотеке, которая «длительное время носит невыгодный характер для населения России».

Что дальше будет с ипотекой, банки пока молчат. Интересно, что Сбер поднял ставки по ипотеке еще в начале августа, правда, пока на 0,8%Фото: © Xinhua/globallookpress.com

Как отреагируют банки и фондовый рынок?

Вскоре после решения ЦБ банки ожидаемо начали анонсировать повышение ставок по вкладам. Дело в том, что брать заемные средства у ЦБ банкам становится менее выгодно, и можно обратиться к гражданам. ВТБ первым из крупных кредитных организаций пообещал уже в четверг увеличить ставки по сберегательным продуктам, а по накопительным счетам — с начала следующей недели. Максимальная ставка по депозитам будет зафиксирована на уровне 11% годовых, по накопительным счетам ставку повысят до 12%.

Банк «Открытие» и РНКБ (входит в группу ВТБ) также объявили о планах «повысить доходность по сберегательным продуктам в начале следующей недели». Повысить ставки по вкладам обещает и Альфа-Банк. «Ставки по кредитам не повышаем, держим изо всех сил. Если у вас уже открыта ипотека или кредит, ставка не поднимется в любом случае», — заверили в кредитной организации. Впрочем, это не «привилегия» клиентов банка — повышать ставку по уже заключенным договорам запрещено законодательством. О том, что дальше будет с ипотекой, банки пока молчат. Интересно, что Сбер поднял ставки по ипотеке еще в начале августа, правда, пока на 0,8%.

Банк «Русский стандарт» скорректирует ставки «с учетом конъюнктуры рынка». В МТС-Банке также отметили, что в связи с повышением ключевой ставки изменилась стоимость денежных средств на рынке. «Это повлечет за собой рост ставок как в части депозитных продуктов, так и в части кредитных продуктов», — анонсировали там подорожание кредитов.

Разуваев не сомневается, что все крупные российские банки повысят ставки по вкладам и по кредитам, в том числе ипотеке. «В чем ЦБ прав? Это торговый баланс прежде всего. А у нас очень большие оборонные расходы. Там (в ипотеке — прим. ред.) тоже ставки вырастут. Но там есть льготные программы и так далее. А вообще, так понимаю, кроме ипотеки, у нас новая политика. Люди должны не кредит брать, а копить и держать деньги, прежде всего в банке», — сказал спикер.

По сути, повышение ставки ведет к очистке на рынке, консолидации, рассуждает Виноградов. «Но в целом это, конечно, стремно! Банки отреагируют посредством роста ставок и по депозитам, и по кредитам. Бизнесу, разумеется, это не по душе. Любое повышение ставок — это рост маргинального бизнеса. Кто-то, возможно, будет вынужден вылететь, а кто-то повысит цены, но для того, чтобы заложить в рост цен вот это удорожившееся обслуживание кредитных денег. С другой стороны, 1,5 года живем, даже 3,5, в таком режиме», — отметил экономист.

По словам Виноградова, ипотека и так была «в значительной степени перегрета» льготными программами. В результате сформировался достаточно большой «навес» непроданной недвижимости. «Рынок строительный и рынок ипотеки в частности, конечно же, прижмется. То есть застройщик будет менее весел. С другой стороны, застройщик застройщику рознь, у каждого своя кредитная нагрузка. Кто-то, возможно, воспользуется сложившейся ситуацией, чтобы за счет разорившихся конкурентов, которые будут продавать активы, закрываться, улучшить свое положение», — допустил Виноградов.

Что касается фондового рынка, повышение ставки — это плохо, но серьезное влияние вряд ли случится, отметил Разуваев. Пока российский рынок растет, и ставка ЦБ этому не мешает, замечают в Freedom Finance Global. Торги 15 августа на российских фондовых площадках стартовали в плюсе. К 13:00 мск индекс Мосбиржи поднялся на 0,5% до 3146,63 п. п., РТС вырос на 0,1% до 1010,45, индекс голубых фишек повысился на 0,55%. В лидеры роста вышли «Сургутнефтегаз» (плюс 3,17%), FixPrice (плюс 2,53%) и Ozon (плюс 2,78%), в аутсайдерах оказались ПИК (минус 1,27%), «Русгидро (минус 0,83%) и акции 2–3-го эшелона.